首钢股份最新公告显示，公司已调整回购股份方案，将资金来源从自有资金变更为自有资金及股票回购专项贷款。根据公告内容，公司已取得中国工商银行北京市分行出具的贷款承诺函，获得不超过4.68亿元的专项贷款额度，且贷款金额不超过本次回购资金总额的90%，期限不超过3年。

  这一调整发生在公司股价持续低迷的背景下。当前首钢股份股价报4.14元，较回购价格上限6.50元存在约57%的折价空间。公司市净率仅为0.64倍，明显低于1倍净资产，反映出市场对钢铁行业估值普遍偏低的态度。

  从融资数据观察，10月22日公司融资净买入1633.52万元，融资余额达到2.68亿元，这一数据与公司启动回购专项贷款的时间点相吻合。值得注意的是，在此前连续4个交易日中，公司累计融资净偿还达4567.37万元，资金态度的转变或许与回购方案调整存在关联。

  公司此次调整回购资金来源，恰逢多项关键时间节点。10月20日，公司有10.15亿股限售股解禁，占解禁前流通股本约13.6%。同时，公司刚刚完成董事长更替，邱银富辞任，由朱国森接棒。这些因素都可能对股价形成压力，而公司选择此时强化回购力度，其稳定股价的意图较为明显。

  根据回购方案，公司计划回购4000万至8000万股，占总股本的0.52%至1.03%，按回购价格上限测算，回购金额在2.6亿至5.2亿元之间。若全部使用贷款资金，按照不超过回购总额90%的比例计算，公司实际需要投入的自有资金相对有限。

  这种运用专项贷款进行回购的操作，在A股市场尚属新兴模式。其优势在于能够撬动更大规模的回购资金，但同时也增加了公司的负债水平。考虑到首钢股份作为钢铁企业的特性，其现金流波动相对较大，使用贷款回购确实存在一定财务风险。不过，公司强调这一调整符合相关监管规定，且不会对债务履行能力和持续经营能力产生不利影响。

  从行业视角看，钢铁板块近期表现疲软，10月23日低碳冶金板块跌幅达2%，首钢股份当日下跌0.72%。在这种行业环境下，公司通过回购传递信心信号的意图较为明确。结合公司基本面，首钢股份在电工钢领域具备技术优势，无取向极薄带电工钢已供货多家机器人关节电机加工企业，新能源汽车用电工钢产品产量同比增长144%，这些业务亮点与当前低迷的股价形成反差。

  回购方案调整的背后，或许反映了管理层对当前股价偏离内在价值的判断。在限售股解禁、董事长更替等多重因素影响下，公司采取积极措施维护股价稳定，这一行为本身值得关注。后续需要观察的是，在获得专项贷款支持后，公司实际回购的节奏和规模，以及这一操作对股价的实际支撑效果。

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