高锰固态电池：固态化产业转型中的成本与性能最优解

——锰系新材料及四川中哲新材料观察

（仅供内部研究交流，不构成投资建议）

一、投资摘要

我们认为，高锰正极配合固态电解质的技术路线将成为未来5–10年全球固态动力电池中兼具性价比

、成熟度与可规模化特征的核心发展方向之一。

随着高锰固态正极加速渗透，电池级硫酸锰的重要性将持续提升。

中哲集团旗下四川中哲新材料科技有限公司在锰系材料一体化领域具备战略价值。

伴随河化股份控制权向“中哲系”平台转移，市场对“锰系新材料 上市平台”的产业整合预期有所

提升。

二、固态电池技术演化：高锰路线的确定性与优势

高锰固态路线具备成本低、能量密度高、工艺兼容性强等特性。

三、电池级硫酸锰：高锰固态电池的重要锰源

全球电池级硫酸锰市场规模近年保持双位数增长，中国供应占比超过70%。

四、四川中哲新材料：锰材料链条完善的核心资产

公司在青川县形成锰系材料一体化能力（电解锰 → Mn3O4 → 电池级MnSO4）。

五、河化股份控制权变更与整合预期

河化股份控制权转移为相关整合提供平台，但目前未有公开公告显示明确注入安排。

六、风险提示

技术路线演进不及预期；原材料价格波动；政策变动；资产整合存在不确定性