近日，重药控股公告，公司及董事长、总经理、财总收到中国证监会重庆监管局下发《关于对重药控股股份有限公司采取责令改正并出具警示函措施的决定》。
高管被警示
经查，重庆监管局发现重药控股2023年存在以下问题，导致公司2023年年度报告财务信息披露不准确。具体在于，2023年公司部分收入未实质取得货物控制权，错误适用总额法进行确认；部分收入在期后大额退货，且无有效证明材料、无合理退货理由；部分收入无商业实质；部分收入实际确认时点与公司已披露会计政不符。
业内人士评价称，上述调查直指“业绩存在造假”嫌疑。到底是有意为之，还是财务统计差错，通告中并没明示。
基于上述调查结果，重庆证监局对重药控股下达了责令改正并出具警示函的行政监管措施，同时将相关情况如实记入证券期货市场诚信档案。公司董事长袁泉、总经理刘伟、财务总监兼董秘邱天，由于未能切实履行勤勉尽责义务，对这些问题负有主要责任，被采取了监管谈话措施。
重药控股表示，公司及相关责任人员高度重视决定书中所涉问题，已积极按照相关法律法规要求认真总结、整改。公司及相关人员将吸取教训，加强对上市公司相关法律法规、规范性文件的学习，强化内部治理的规范性，不断提高信息披露质量，杜绝此类事件的再次发生。本次行政监管措施不会影响公司正常的生产经营活动，公司将继续努力做好经营管理和规范治理工作。
值得注意的是，此次行政监管措施发布时间较为特殊，距离重药控股实控权由重庆国资委转至国务院国资委还不足百日，今年1月，重药控股实际控制人变更为国务院国资委，控股股东仍然是重庆医药健康产业有限公司，间接控股股东由重庆化医变更为中国通用技术控股。
千亿规模目标尚未完成
重药控股前身是中国医药公司西南区分公司，历经多次重大资产重组，于2017年转型为医药流通企业。2023年之前是重庆市国资委实际控制的医药健康产业集团，目前是国务院国资委正式接管。公司以医药商业为核心，业务覆盖药品、医疗器械的批发、零售、物流及研发，旗下“和平药房”门店近600家，纯销业务（直接配送至医院）占比近80%，2023年营收达801.19亿元，位列全国药品批发企业第五。
重药控股虽然是九大医药流通企业之一，但是其业务范围主要集中在重庆、四川、青海、陕西、宁夏等西南、西北部地区。2019年，重药控股完成了公司控股股东重大重组，将中国通用及其子公司中国医药引入，共同控股母公司重庆医药健康产业有限公司，强强联合后，重药控股业务也发展到了北部和东南部，向全国辐射。
2020年，公司制定了“一千两双三百城，三化四能五路军”的“十四五”规划，其中“一千”指在2025年营收要超千亿元；“三百城”指实现全国商业网络的覆盖，布局300余个区域。同年，又先后完成了对天津天士力医药营销集团和四川人福医药有限公司的收购。
不过，到了2023年，该公司全年营收也仅有801亿元，是第四位九州通的一半。为了实现千亿级营收目标，公司通过新设或对外收并购方式完成近 20个股权投资项目，带来增量销售近25亿元，填补了在黑龙江、河北、广西等多个空白市场布局，现已实现在全国 32个省、直辖市、自治区及特别行政区布局，覆盖 137 个地级市，逐步实现在全国三百余个地级市布局的目标。
2024年年报显示，公司实现营业收入 805.62 亿元，利润总额 5.58 亿元，归属于上市公司股东净利润 2.83 亿元，距离千亿目标依然有很长一段距离。该公司在年报中写道，公司已成为全国性医药供应链综合服务商，销售网络覆盖全国，拥有全级次控股子公司 230 余家， 构建起了全国性商业网络。近年来公司销售规模持续提高，在全国多个省市区域市场占有率表现突出， 在重庆地区拥有大本营绝对优势，在陕西、四川、河南、贵州、湖北、湖南、甘肃等地展现出强大的市场影响力和经营能力。
应收账款居高不下
重药控股的营收支柱是纯销业务，即面向医药的生意。随着两票制、带量集采等行业政策先后推进，对流通企业的资金规模、现金流情况要求更高，加剧了大吃小吞并节奏，行业集中度提高。截至2024年底，该公司拥有二级及以上纯销客户超 8000 家。
重药控股的经营产品主要是药品和器械，2024年药品销售营收661.5亿元，器械收入127.5亿元。而这也意味着，该公司受集采影响较大，进而影响其应收账款账龄。
影响直接表现在净利润上，数据显示，2020年至2024年，重药控股的净利润分别为11.47亿元、12.9亿元、11.63亿元、7.72亿元和4.02亿元。营收原地踏步，而净利润几近腰斩。
重药控股的应收账款周转天数高达150天，远超同行国药、上药、华润、九州通等。大量资金被应收账款占用，导致该公司资金链承压。数据显示，2024 年度公司更正后的应收账款为321.8亿元，现金及现金等价物净增加额-3.2亿元，其中，经营活动产生的现金流量净额为-1.87亿元，2025年第一季度经营现金流量净额直接高达-21.65亿元。
今年一季报显示，重药控股的应收账款为362.99亿元，同比增长2.36%。应收账款与利润的比例高达12826.9%，这可能意味着公司在应收账款管理方面存在一定的风险。去年至今，公司资产负债率已经高达75%。
