紫光股份股价在近两年表现不佳，与中科曙光、浪潮信息等公司拉开差距，主要有以下原因： - 业绩下滑：紫光股份2024年归母净利润同比下降25.23%，2025年一季度继续下滑15.75%。2024年毛利率为16%，较2022年的19.8%明显下滑，2025年一季度进一步降至15.7%，盈利水平的下降使得投资者对公司的信心不足。- 财务压力大 ：公司总负债从2022年的362.4亿元攀升至2025年一季度的794.9亿元，资产负债率从48.91%飙升至82.8%。2025年一季度利息费用高达3.12亿元，沉重的利息负担影响了公司的利润和资金流。- 市场份额下降：紫光股份核心产品市场份额被华为等竞争对手蚕食。2022-2024年，其X86服务器市场份额从18.0%下降至12.6%，以太网交换机市场份额从35.2%下降至31.1%，市场竞争力的减弱对股价产生了压制。- 商誉减值风险 ：截至2025年3月31日，紫光股份商誉余额高达139.9亿元，占当年净资产的比例较高。若控股子公司新华三盈利能力持续下滑，可能会引发商誉减值，这让投资者担忧，从而影响股价。- 主力资金流出：2025年5月底的数据显示，紫光股份主力资金单日净流出近4000万元，近5个交易日（截至2025年7月3日）资金净流出3.92亿元，远高于行业平均水平，机构的减持行为使得股价缺乏上涨的动力。- H股上市计划不确定：紫光股份推进H股上市以缓解债务压力，但此前两次定增计划均未能成功实施，市场对本次H股上市的进度及融资效果持观望态度，这种不确定性也影响了投资者的信心。