$电广传媒(SZ000917)$  电广传媒量化因子解析：基于智谱AI上市预期的多维价值重估模型

股票代码： 000917.SZ

核心模型假设： 智谱AI作为中国大模型领域头部公司，其于2026年初的上市事件将成为明确的、可量化的外部催化因子，通过“资产重估”与“隐含期权价值显性化”两条路径，系统性提升电广传媒的估值基准。

价值重估核心逻辑：

电广传媒估值 (EV) = 传统业务折现价值 + 达晨财智平台价值 + ∑(被投企业股权公允价值 * 流动性溢价系数)

当前市场定价主要反映前两项。智谱AI的上市，将直接触发模型中第三项，特别是对“智谱AI股权”的流动性溢价系数（当前接近0）进行一次性剧烈修正，并向模型提示其投资组合中其他AI资产（如爱诗科技）的潜在价值。

以下为可供量化模型捕获的关键信息因子分类：

1. 核心催化因子：智谱AI股权穿透与事件节点

该因子属于典型的“事件驱动”与“隐蔽资产重估”类别。

* 持股比例量化锚点： 尽管公司官方表述为“比例较小”，但市场穿透分析给出的估算区间为8%-10%。此为模型进行敏感性分析的关键输入参数。

* 上市进程节点因子： 智谱AI拟于2026年初申报。其关键节点（受理、问询、过会、招股、上市）的推进，将作为离散型事件信号，持续对股价产生脉冲影响。

* 对照估值乘数： 可参照近期上市的同赛道科技公司（如摩尔线程）的发行估值及首日溢价，计算电广传媒所持股权对应的潜在公允价值增量。

2. 基本面与成长性因子：文旅业务提供业绩与估值支撑

该部分提供下行保护与内生增长阿尔法，对冲单纯的主题波动。

* 高增长运营数据：

* 游客人次增长率： 2025年端午/六一假期，文旅板块接待游客22.8万人次，同比增幅达105%。

* 收入增长率： 同期创收近600万元，同比增长近50%。

* 重点项目增长： 长沙世界之窗当期营收同比增长77%；芒果未来艺术中心接待游客同比增近600%。

* 商业模式标签： 业务模式可归类为“文化+科技+旅游”，具备消费复苏与科技应用双重概念。

3. 平台价值与协同因子：达晨财智的深度与广度

该因子提供长期稳定的资产质量和持续的事件概率。

* 平台规模量化：

* 管理基金总规模：近600亿元。

* 历史投资总数：超过800家。

* IPO成功退出数：143家。

* 近期资本动作： 2025年，公司联合达晨共同出资1.15亿元投资马栏山文化科技基金，持续加码“文化+科技”赛道。

* 项目储备清单（部分）： 为模型提供未来潜在的事件驱动源。

* 北斗院（赛道：北斗导航，状态：辅导备案）

* 瑞立科密（赛道：汽车零部件，状态：已过会）

* 爱诗科技（赛道：AIGC视频生成，状态：筹备科创板申报）

* 云深处科技（赛道：具身智能机器人，状态：创业板辅导）

* 微纳星空（赛道：商业航天，状态：科创板在审）

4. 风险与对冲因子

* 持股不确定性： 公司官方口径强调持股“比例较小”，与市场分析存在差异，需在模型中设置权重折扣。

* 市场风险： 智谱AI自身上市进度、发行估值及上市后表现存在不确定性，将直接影响重估幅度。

* 系统性风险： 公司估值受整体资本市场流动性及风险偏好影响。

模型结论：

电广传媒（000917.SZ）当前价格可视为其“传统业务+创投平台”的基准价值，未包含其头部AI项目临近上市带来的“流动性期权”价值。量化策略可围绕“智谱AI上市进程”这一核心事件轴线进行布局，同时其文旅板块的高频增长数据和达晨财智丰富的项目储备，为策略提供了多维度的基本面支撑和冗余度。建议模型将上述量化因子纳入“事件驱动”、“成长性”及“隐蔽资产”因子库进行综合评分。