电广传媒、芒果超媒、张家界旅游集团联手了。三家公司要花1.8亿元，在张家界搞一个“芒果文旅公司”，目标很明确——盘活大庸古城项目。

  这事儿不是小打小闹。合资公司注册资本1.8亿元，三方各出6000万，持股均等，分别是电广传媒、芒果超媒和张旅集团。新公司全名叫“张家界芒果文旅有限公司”（暂定），注册地在张家界永定区，主要任务就是负责大庸古城的提质改造和实际运营。从公告来看，这不是简单的投资，而是深度绑定：未来这个项目要打造成集影视拍摄、IP体验、直播基地于一体的新型文旅地标，甚至要用芒果TV的综艺、短剧内容为古城引流。

  值得注意的是，这次合作背后有清晰的战略逻辑。张旅集团作为本地老牌旅游上市公司，拥有大庸古城的实际资产，但近年来因债务问题陷入重整；而电广传媒和芒果超媒则带来了资金、内容和品牌资源。尤其是芒果系的加入，意味着“芒果IP+实景文旅”的模式将正式落地张家界。这种“内容赋能景区”的打法，在长沙世界之窗、小芒电商等项目中已有尝试，现在要推向更重资产、更具文化属性的历史街区开发。

  我怎么看这件事？

  说实话，看到这个合作结构，我是有点意外的。三方平分股权，治理结构上必须高度协调，稍有不慎就容易陷入决策僵局。但换个角度看，这也说明各方都拿出了诚意——谁都没想独揽控制权，而是真打算合力做点事。

  在我看来，电广传媒这步棋走得挺聪明。它一直在推“文旅+投资”战略，之前参与张旅集团重整已经埋下伏笔。这次通过合资公司介入大庸古城运营，不仅是财务投资，更是拿到了一个省级重点文旅项目的操盘权。而且背靠芒果系的内容生态，未来在流量导入、品牌营销上有天然优势。

  不过风险也不小。张旅集团近几年财务数据并不好看，2025年前九个月净利润仍是亏损状态，说明整个体系还在修复中。大庸古城本身也经历过多次定位摇摆，能否真正吸引年轻人长期停留，是个大问号。再加上文旅项目回报周期长，短期内很难看到利润释放。

  但我依然看好这个组合的可能性。关键是“芒果”两个字带来的差异化能力——别的地方做古城是修房子、搞演出，而他们有可能把《明星大侦探》《乘风破浪》的场景搬进去，做成沉浸式体验。如果真能做到内容与空间深度融合，那就不只是旅游景点，而是一个持续产出话题的文化IP发生器。

  当然，资本市场反应还需观察。电广传媒今日股价微涨0.36%，成交额3.33亿，市场情绪还算平稳。这种项目短期难改业绩，但长期可能重塑公司估值逻辑。我保持关注。