8家机构联手砸下近8亿元，要为“山水旅游第一股”*ST张股续命！这场由电广传媒、芒果超媒领衔的重整投资大戏，不仅是资本对困境资产的抄底，更是一场文旅与内容生态的战略合围——湖南广电系资本深度介入，或重塑张家界核心旅游资产的未来格局。

7.92亿资金入场，锁定3.96元/股的“半价”机会

根据公告，此次重整投资总额约7.92亿元，其中芒果超媒及其子公司出资4.752亿元认购1.2亿股，电广传媒及其关联方出资3.168亿元认购0.8亿股，受让价格均为3.96元/股，恰好为市场参考价（7.92元/股）的50%。这一价格既体现了对*ST张股基本面承压的认可，也反映出战略投资者对其资源价值的长期看好。值得注意的是，所有投资人股票锁定期多为18个月，凯撒旅业方面甚至长达36个月，显示出各方并非短期套利，而是意在深度整合。

湖南广电系协同出击，打造“线上内容+线下场景”闭环

本次投资阵容背后，一条清晰的“湖南广电生态链”浮出水面。芒果超媒、电广传媒、达晨财智、芒果文旅均围绕芒果传媒形成股权与业务联动。例如，芒果超媒拥有7331万会员和成熟IP内容，计划将大庸古城打造成影视拍摄、IP体验与直播基地；而电广传媒正致力于构建“湖南最大文旅投资平台”，此次合作正是其“新文旅”战略的关键落子。这种“内容+流量+场景”的闭环布局，有望激活*ST张股沉睡的旅游资源，提升二次消费与运营效率。

此外，凯撒旅业、吉富清园等外部力量的加入，也为重整注入了渠道拓展、供应链优化及品牌联动等多元能力。特别是吉富清园提出推动“清明上河园”与“大庸古城”品牌共振，显示出跨区域文旅资源整合的可能性。

重生之路仍存变数，大庸古城能否逆袭是关键

尽管前景可期，但*ST张股的重整之路并不平坦。公开数据显示，其旗下大庸古城项目自2021年运营以来持续亏损，仅2025年前三季度就亏损2.24亿元，成为拖累业绩的主要包袱。公司坦言，古镇项目粗放扩张已脱离市场实际，如何精准定位、盘活资产仍是巨大挑战。目前重整计划尚需债权人会议表决通过，并经法院裁定批准，后续执行亦存在不确定性。我们观察到，此次资本介入虽带来希望，但真正的考验在于能否实现从“输血”到“造血”的转变。