重整，景峰起了个大早。
23年10月31日，景峰就开启了首次重整之旅。在现有赛道中，按时间排第4；24年4月22日，景峰开启二次重整之旅，在现有赛道中，按时间与宁科并列排第5。
景峰太想重整了。
23年10月31日，景峰就在办公地开启了重整申请。
24年4月22日，同一笔债权，换个债权人，景峰又在注册地重启重整申请。
24年5月19日，或许是为了体现诚意，大股东发起提案，提议上市公司申请重整，可惜，5月30日，被股东大会否决了。但即使如此，重整之旅继续。
已经过去的这一周，景峰被刺激到了：
比景峰早申请的三圣，已经拿到了路条；
比景峰晚申请的中装、金刚，已经拿到了路条；
最气人的是：与景峰同一天申请的宁科，上周3也拿到了路条。而且，宁科是不想重整-债权人申请重整被董事会提出异议，而景峰是极想重整。
上周前，有人预测景峰能拿到第3张路条，结果第3张路条花落宁科；修改目标，景峰能拿到第4张路条，结果，第4张路条花落金刚。最新目标是：景峰能拿到第5张路条，当然也有预期第6、第8张的。
在很多人的眼中，已经拿到路条的4家与景峰相比，就没一个长的比景峰帅：三圣曾经有占用问题-景峰没有，宁科中装都曾经被立案调查-景峰没有，金刚营收不足净资产为负年报非标-景峰同样没有。凭什么景峰拿不到路条？
而且，景峰还有浓眉大眼的石药-虽然一分钱都没投过，还有长城-虽然不是实控人，还有地方国资-虽然连长城都比不了，还有德泽-虽然实控权不属于景峰。
我们不妨来做个假设。假设景峰真是很多人想的那么完美，假设景峰拿到路条，接下来，会发生什么。
景峰拿到路条后，在确定管理人后，接下来的程序应该是：
1 债权申报
预重整时有过债权申报。受理后的债权申报，才是法律规定的程序。但是，预重整是的债权申报，可不包含公司债。那么，在债权申报时，公司债如何处理？须知，公司债的管理人可不是重整管理人，而是摩根斯丹利，摩根斯丹利可不受重整管理人制约的。
2 投资协议
景峰的投资协议已经披露。其中核心内容有2：
第一：投资人受让股份价格，其中，产投价格为1.00元/股，财投价格为1.30元/股；
第二：权益调整方案。以景峰医药现有总股本879774351股为基数，按每10股转增10股的比例实施资本公积金转增股本，共计转增约879774351股股票（最终实际转增的股票数量以中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司实际登记确认的数量为准）。
投资人受让股份价格是否合规，自有管理机构评估。按每10股转增10股的比例实施资本公积金转增股本显然符合重整新规要求。但是，能实现吗？
从2024年年报中，我们不难查到：
资本公积：617751045.96
盈余公积：111957705.12
合计：729708751.08
差额：879774351-729708751.08=150065599.92
也就是说：按现有投资协议，就算不考虑盈余公积，公积存在约1.5Y的缺口；如果考虑盈余公积，公积缺口会是2.62Y。
3 重整计划草案
公积金已经不足了，还有重整计划草案吗？
怎么样？是不是有点小鸡吃黄豆，忘记菊花大小了？
公积金不足，这么明显的问题，那些认为下一张路条会是景峰的人不妨开动智慧的大脑想想：证监会是否能发现？如果证监会发现了，猜猜看：证监会会不会出具无异议函？如果没有证监会出具的无异议函，景峰能否拿到路条？
是不是感觉聊天聊死了？
别忙，有方案。
方案一：维持现有投资金额，提高投资股份价格，减少投资股份数量；
该方法无疑是提高投资人的投资成本，涉及到投资协议的修改。问题是：投资人同意修改吗？
方案二：维持现有投资协议，创设资本公积以补充资本公积缺口。
资本公积存在缺口的情形在重整股中并不鲜见。西发资本公积的缺口是投资人对上市公司进行债务豁免实现；宁科资本公积的缺口是控股股东对上市公司进行债务豁免且投资人担保实现；纳川是产投承诺创设资本公积。而对于景峰来说，资本公积缺口，谁来担责？是三个和尚还是外来的和尚？
假设按照方案二，接下来我们看会发生什么。
按证监会新规：“可供转增的资本公积金应当以最近一期经审计的年度报告、半年度报告或者季度报告为准。”以此为依据，假设9月30日前完成资本公积创设，且上市公司对三季报进行审计，那么，景峰三季报后，资本公积缺口问题就能消除，2025年有望取得路条；但是，如果9月30日前未完成资本公积创设，或者虽已完成资本公积创设但是三季报未安排审计，资本公积缺口消除最早也是2025年年报后。至于何时能取得路条，还得看审计报告何时能满足投资协议要求。
当然，如果按方案一，就不存在上述障碍。前提：投资人吃相优雅。
乐见景峰取得2025第5张路条。
