$ST景峰(SZ000908)$  自2024年7月进入预重整以来，已超过十四个月仍未获法院正式受理，这一事实本身已经释放出不利信号。纵观A股历史上多起重整案例，从预重整到法院受理的时间通常在4至10个月之间，即便是推进较慢的公司也少有超过一年仍无实质进展的情况。ST景峰长期停滞，意味着债务梳理、投资人落实及政府协调均遇到重大阻碍。重整过程中，投资人承诺的资金到位情况是能否成功的关键。此前，市场传出石药控股有意作为战略投资者介入，但至今未见到明确的资金注入公告，相关协议的执行情况也并不透明。在资本市场信心不足、医药行业竞争激烈的背景下，投资人即使有意入场，也可能会提出更为苛刻的条件，从而加大重整推进的难度。另一方面，公司自身的基本面并无显著改善。主业盈利能力不足，负债规模较大，现金流持续紧张。即便重整获受理，后续方案要得到债权人会议及法院批准，仍需依赖强有力的产业方投入。然而时间越久，优质投资人越可能失去耐心，债权人也会倾向于推动清算，以尽快止损。历史上，不少ST公司在重整受阻、投资人退出的情况下最终走向破产清算，股价快速跌至面值以下，触发强制退市。ST景峰目前的处境与此类案例极为相似：时间拖延、资金未落实、基本面恶化。如果未来三至六个月仍无法院裁定受理，市场将基本确认重整失败。届时，股价或将出现连续跌停，直至流动性枯竭。ST景峰的重整进程已经严重滞后，投资协议落实存在高度不确定性，公司基本面亦缺乏恢复动力。若无重大转机，其重整大概率难以成功，投资者需高度警惕退市风险，切勿抱有过度幻想。