日前，海南高速(000886.SZ)就其重大资产购买事项回复深交所问询函。
“回归交通主业”战略布局下，海南高速日前提出拟以现金支付方式购买海南省交控石化有限公司（以下简称“交控石化”）51.0019%股权，交易作价为4667.51万元。
不过，海南高速控股股东海南省交通投资控股有限公司（以下简称“海南交投”）间接持有海南省交控石油有限公司（以下简称“交控石油”）55%股权，与交控石化构成同业竞争。相应情况引发交易所问询，要求海南高速说明后续在增量业务等方面避免同业竞争的具体安排及其可行性。
对此，海南高速方面回复称，交控石油从事成品油零售业务与交控石化不属于重大不利影响的同业竞争，相关主体已作出适当、可行的安排以避免后续在增量业务等方面的同业竞争。
“交控石油业务目前处于亏损状态，短期内暂不具备注入上市公司的条件。”海南交投方面也承诺，在本次交易完成后5年内，在具备注入上市公司条件时，通过合法方式将交控石油股权或有关资产注入上市公司，或综合运用其他资产重组、业务调整、股权处置等多种方式，稳妥解决上市公司同业竞争问题。
控股股东旗下有同类业务
海南高速此次拟收购的交控石化主营业务为成品油零售，交控石油同样从事该业务。同时，海南高速控股股东间接持有交控石油55%股权，若海南高速此次收购成功，将在此业务上与控股股东方面形成同业竞争。
相应情况引发交易所关注。在问询函中，交易所重点关注此次交易是否符合“不会导致新增重大不利影响同业竞争”相关要求及后续在增量业务方面避免同业竞争的具体安排等问题。
对比来看，截至2025年5月31日，交控石化拥有15座加油站，皆位于海南省范围内。其中10座加油站正在运营，5座加油站待建。交控石油目前在海南山海高速保亭服务区、万洋高速大成服务区两处服务区共运营3座加油站，目前无拟规划建设的加油站。
“交控石油主营业务与交控石化相同，在加油站经营区域分布上与交控石化主要经营区域存在差异。”海南高速方面表示，交控石油目前正在运营的加油站主要分布在海南省高速公路的西北及东南侧，交控石化目前正在运营及规划建设的加油站主要沿海南省高速公路的中线及东侧分布。除交控石油的大成服务区加油站与交控石化的阳江服务区加油站同在万洋高速上之外，交控石油与交控石化的其他加油站均不在同一高速公路线路，且二者加油站分布距离相对较远。
海南高速方面认为，交控石油与交控石化经营的加油站均在高速公路服务区，不同服务区的加油站并非自由市场机制形成的竞争性产物，而是属于顶层设计范畴中不可或缺的基础服务节点，因此二者的竞争性较弱。
此外，交控石油于2024年开始投产运营，目前处于亏损状态。根据披露信息，2024年，交控石油成品油零售业务的收入及毛利占上市公司本次交易后（备考）主营业务收入及毛利的比例分别为2.18%及3.42%，均未超过30%。
依据上述情况，海南高速方面认为，交控石油从事成品油零售业务与交控石化不属于重大不利影响的同业竞争，本次交易符合不会导致新增重大不利影响同业竞争的相关要求。
针对相应情况，海南交投方面已承诺未来将积极避免新增与海南高速及其控股子公司的同业竞争或潜在同业竞争，不直接或间接新增与上市公司及其控股子公司主营业务相同、相似并构成或可能构成同业竞争关系的业务。
标的公司拟向新能源方向转型
根据相关规划，到2030年，海南省全域将禁止销售燃油汽车。相应信号下，海南高速此次收购标的未来经营预期引发关注。此次问询函中，深交所要求海南高速充分提示燃油车及新能源汽车行业变化对标的公司未来业绩影响相关风险。
海南高速方面坦承，海南省“2030年禁售燃油车”的政策信号强烈，从长期看，将加速燃油车退出市场预期，进一步推动燃油车销量下滑，成品油的终端消费会被持续挤压，销量也将进入下降通道。
不过，海南高速方面认为，这一长期趋势在短期内并不会导致市场急剧萎缩。海南高速方面认为，当前海南省燃油车保有量基数庞大，“禁售”仅针对新车，并未影响存量车的正常使用。
“考虑到燃油车约10年的经济使用寿命，从2030年禁售到存量车逐步自然报废，将是一个渐进的过程。”海南高速方面表示，在中短期内，成品油需求仍将维持可观规模，下滑态势相对温和，政策不会对零售业务造成剧烈冲击。
尽管如此，海南高速方面仍提示称，随着新能源汽车渗透率提升，若未来交控石化无法适应新能源汽车变化而谋求业务拓展，交控石化未来将面临增长空间受限，存在中长期收入下滑的风险。
在此背景下，交控石化也存在转型考虑。根据披露信息，交控石化未来将聚焦“综合能源+综合服务+数字经济交通”融合发展新方向，贯彻落实国家“双碳”战略和海南清洁能源岛行动，转型为“油气氢电服”一体化综合能源服务商。
不过，交控石化目前业务构成中尚无新能源业务，成品油零售业务营收占比仍在98%以上，未来能否有效推进转型，仍有待长期观察。
