2025年，全球钨精矿价格呈现出强劲的上升趋势，截至12月12日，较年初涨幅达到了惊人的160%，并持续创下历史新高。这轮钨价牛市的背后，是供给端的结构性收缩与需求端的稳健增长及结构性亮点共同作用的结果。

供给端收紧：

国家管控加强

：中国作为全球最大的钨资源供应国（占全球产量80%以上），对钨矿开采实行总量控制，2025年第一批开采指标同比下降6.5%，为2018年来首次下调。

矿山品位下降

：国内矿山品位逐年下降，环保及安全生产监管趋严，进一步限制了实际产量。

出口管制

：自2025年2月起，中国对部分中上游钨产品实施出口管制，加剧了全球市场的供应紧张预期。

需求端增长：

传统需求复苏

：制造业复苏带来的传统需求增长。

新兴领域爆发

：AI服务器对高阶PCB板的需求爆发，带动用于PCB加工的超细、高长径比微型钻针的需求量价齐升；航空航天、军工等领域对高性能硬质合金的需求持续增长；核能与半导体领域的应用也在稳步增长。

在这样的背景下，掌握上游核心资源的矿企和下游硬质合金及刀具领域的龙头企业成为了最大受益者。

二、哪些公司正在吃掉这一波红利？

在众多宣称“切入钨产业链”的公司中，我们筛选出那些真正能从本轮钨价上涨中获益的企业。以下是几类关键玩家：

上游矿企：直接受益于价格上涨

1. 章源钨业

入选理由

：拥有国内最大钨矿之一柿竹园，并向下游延伸至PCB微钻等高端刀具业务，是钨全产业链龙头。