管理层二伤！战略重心偏渠道而非消费。公司战略语言和行动仍以渠道稳定经销商激励为核心，而非以真实消费者需求和复购行为为中心。管理层强调库存消化和渠道协同，但缺乏针对终端消费者体验和长期忠诚度的系统规划。市场认为公司的增长仍以库存驱动为主，而非需求驱动，现金流质量与长期成长潜力难以被充分认可。相比茅台通过直销和消费场景建设掌握价格主导权，五粮液在渠道主导下的战略模式限制了品牌价值发挥，压制对公司质量判