最近茅台的日子不太好过，我看到的数据让人心头一紧：飞天茅台的批发价已经跌破1600元心理关口，这在过去几乎是不可想象的事。截至2025年12月4日，2025年飞天茅台散瓶批价仅报1565元/瓶，原箱也不过1580元，相比年初近2230元的高点，累计跌幅接近30%。更夸张的是，“蛇茅”这种曾经炒到3800元的生肖酒，如今批发价已跌至不足1900元，累计跌幅超过50%，几乎“腰斩”。这不是个别现象，而是整个茅台价格体系在经历一场深度调整。

  价格全面松动：从飞天到年份酒的“去泡沫化”浪潮

  这次下跌不是局部震荡，而是一场席卷全产品线的“去泡沫化”。不只是新出厂的飞天，连2023年、2024年的老批次也在持续降价——2023年散瓶单日暴跌60元至1740元，原箱也才1900元，相较去年同期超2300元的行情，普遍下挫600元以上。公斤装、巽风飞天、散花飞天等文化系列同样未能幸免，市场整体呈现“涨少跌多、以稳为主”的分化格局。最让我担心的是价格倒挂现象愈发严重，比如“蛇茅”指导价2499元，实际批发价却只有1855元，电商售价甚至更低；普通飞天虽然批价仍高于1499元的官方零售价，但利润空间已被压缩到极限，渠道几乎无利可图。

  供需逆转：动销疲软与供给增加的双重夹击

  为什么价格会崩得这么快？根本原因在于供需关系发生了逆转。一方面，经销商普遍反映动销不畅，中国酒业协会数据显示白酒行业库存处于近三年高位，不少持货商为了回款和周转，只能选择抛售止损，形成“越跌越卖、越卖越跌”的踩踏效应。另一方面，厂家仍在放货，市场流通量明显增多。再加上资本市场对白酒板块预期转弱，过去那种靠囤货炒价的金融属性正在消退。消费者也变得理性了，“买涨不买跌”心理加剧了观望情绪。一位华东经销商坦言：“今年春节囤货意愿明显低于往年。”连传统旺季都拉不动需求，这才是真正的寒意。

  行业风向标失灵：高端白酒集体承压下的转型之困

  茅台一向是高端白酒的风向标，它的价格下行正在传导至整个行业。五粮液、泸州老窖等品牌同样面临压力，资本市场也给出了反应——贵州茅台股价自2025年9月以来持续走低，总市值已回落至1.82万亿元，相比2021年高峰期缩水近四成。这背后是经济增速放缓、居民财富效应减弱的大环境使然。商务宴请、礼品馈赠等核心消费场景复苏缓慢，公务禁酒政策也在长期压制需求。贵州方面已经开始推动“卖酒”向“卖生活方式”转型，甚至启动茅台酿酒工业遗产申遗工作，试图用文化价值对冲价格颓势。但说实话，在当前市场环境下，这些举措短期内难以扭转局面。如何在市场化定价和维持品牌高端形象之间找到平衡，将是管理层真正的考验。