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在白酒行业的激烈竞争中，五粮液宛如一座巍峨的山峰，屹立不倒。4 月 25 日晚间发布的 2024 年度报告和 2025 年第一季度报告，再次展现了其非凡的实力。2024 年，五粮液实现营业收入 891.75 亿元，同比增长 7.09%；归母净利润 318.53 亿元，同比增长 5.44%。2025 年一季度，五粮液实现营业收入 369.40 亿元，同比增长 6.05%；归母净利润 148.60 亿元，同比增长 5.80% 。
自 2015 年以来，五粮液营收、归母净利润已保持 10 年连续稳健增长，这样的成绩在整个行业中都是极为耀眼的。在高端白酒步入缩量竞争的大环境下，五粮液凭借自身的优势，不断突破，持续增长，彰显了其强大的市场竞争力和行业龙头地位。
2024-2025：成绩斐然，亮点突出
2024 年，五粮液实现营业收入 891.75 亿元，同比增长 7.09%；归母净利润 318.53 亿元，同比增长 5.44%。2025 年第一季度，五粮液实现营业收入 369.40 亿元，同比增长 6.05%；归母净利润 148.60 亿元，同比增长 5.80%。在整个白酒行业增速放缓，甚至部分企业出现业绩下滑的情况下，五粮液能够保持这样的增长态势，足以证明其强大的市场竞争力和抗风险能力。这背后，是五粮液多年来在品牌建设、产品品质把控、市场渠道拓展等方面持续投入和深耕的结果。 就像在波涛汹涌的大海中，五粮液这艘巨轮始终保持着稳定的航向，破浪前行。
2024 年，五粮液酒业毛利率 82.21%，再创历史新高，同比增长 0.29 个百分点，实现自 2016 年以来连续 9 年增长 。毛利率的持续增长，一方面得益于五粮液对产品品质的严格把控和不断提升，使得产品的市场认可度和附加值不断提高；另一方面，五粮液在成本控制上也下足了功夫，通过优化生产流程、提高生产效率等方式，降低了生产成本。这就好比一家餐厅，不仅菜品做得越来越精致美味，吸引更多顾客，还通过合理采购食材、优化人员配置等方式，降低了运营成本，从而提高了利润空间。高毛利率为五粮液带来了更丰厚的利润，也为其未来的发展提供了更坚实的资金保障。
2024 年末，五粮液货币资金达 1273.99 亿元。如此雄厚的现金储备，就像是给五粮液上了一层厚厚的 “保险”。在面对市场的不确定性和风险时，五粮液可以凭借这些资金进行多元化的投资，拓展业务领域；加大在研发方面的投入，推动产品创新和技术升级；或者在市场出现波动时，通过资金优势进行市场拓展和渠道优化，巩固自身的市场地位。比如，当行业出现调整时，五粮液可以利用现金储备收购优质的上下游企业，完善产业链布局，增强自身的竞争力。
2024 年，五粮液经销商数量逆市增长 82 家，达 2652 家，具有传统优势的东部片区热度不减，增长 74 家，增幅 7.04%。五粮浓香经销商增长 245 家，增幅 30.10%。在行业整体面临压力的情况下，五粮液经销商数量的增长，充分说明了经销商对五粮液品牌的信心和认可。这主要得益于五粮液良好的品牌形象、稳定的产品质量和不断优化的市场策略。五粮液通过加强与经销商的合作，为经销商提供更多的支持和服务，帮助经销商提升销售业绩和盈利能力。例如，五粮液会为经销商提供市场推广支持、培训服务等，让经销商在销售五粮液产品时更有优势，从而吸引更多的经销商加入。
2024 年，五粮液研发费用达 4.05 亿元，同比增长 25.85%，保持高速增长。研发投入的持续增加，体现了五粮液对创新的重视和对未来发展的长远规划。在当今竞争激烈的市场环境下，只有不断创新，才能满足消费者日益多样化的需求，保持品牌的竞争力。五粮液通过加大研发投入，不断探索新的酿酒技术和工艺，提升产品品质；开发新的产品系列，拓展市场份额。比如，五粮液研发团队可能会研究如何更好地利用原材料，提高酒的口感和香气；或者开发适合年轻消费者口味的低度酒、果味酒等新产品。
五粮液 2024 年年度拟派发 123 亿元现金分红，叠加前次 2024 年中期分红 100 亿元，2024 年年度分红总额达 223 亿元，分红率 70%。相比分红总额《2024-2026 年度股东回报规划》中分红总额 200 亿元的兜底条款高 23 亿元；分红率一年跨一个大台阶，从 2021 年 50%、2022 年 55%、2023 年 60% 再到 2024 年 70%，增幅位列白酒上市公司之首 。高分红政策就像是五粮液给投资者的一颗 “定心丸”，吸引了众多投资者的关注和青睐。这不仅体现了五粮液对投资者的重视和回报，也展示了公司对自身未来发展的信心。高分红可以提高投资者的收益，增强投资者对公司的信任和忠诚度，从而吸引更多的投资者购买五粮液的股票，稳定公司的股价。
继 2024 年 6 月大股东五粮液集团完成增持 5 亿元股票后，今年 4 月，五粮液集团再度宣布增持 5-10 亿元股票。五粮液集团的增持行为，就像是在向市场大声宣告对五粮液未来发展的坚定信心。这一举措不仅提升了市场对五粮液的信心，也向投资者传递了一个积极的信号：五粮液的投资价值被大股东高度认可。在市场波动的情况下，集团增持可以稳定股价，增强投资者的持股信心，为五粮液的发展营造良好的市场氛围。
行业寒冬，何以一枝独秀？
在行业寒冬中，五粮液为何能够一枝独秀，实现营收和净利润的双增长呢？这背后离不开其在产品结构、渠道布局、营销变革和品牌价值等多个方面的努力和创新。
五粮液一直致力于高端产品结构的完善。2024 年，45 度、68 度五粮液焕新上市，经典 10、20、30、50 全系列战略产品发布 。这些新产品的推出，进一步满足了消费者的个性化需求，丰富了五粮液的产品线。以 45 度五粮液为例，它瞄准了细分消费新场景和细分人群，为那些不太能接受高度酒的消费者提供了更多选择；而经典五粮液系列则凭借其独特的年份酒体和高品质，进一步巩固了五粮液在高端年份酒市场的地位，成为新的业绩增长点。
在众多产品中，第八代五粮液作为核心大单品，始终保持着稳定的市场表现。通过持续优化市场投放，其批发价格稳中有升，千元价格带的核心大单品地位进一步夯实 。就像一艘旗舰战舰，在市场的波涛中稳稳前行，引领着五粮液的业绩增长。2024 年，五粮液产品实现营收 678.75 亿元，同比增长 8.07%，第八代五粮液功不可没。
除了高端产品，五粮液的系列酒业务也实现了快速增长。2024 年，其他酒产品实现营收 152.51 亿元，同比增长 11.79% 。尖庄、五粮春、五粮醇等品牌通过坚持实施 “三性一度”“三个聚焦” 原则，实现了全渠道动销增长，形成了对主品牌的强力支撑。它们就像是一群护卫舰，围绕着旗舰战舰，共同构建起强大的市场竞争力。
在渠道布局上，五粮液采取了多元化的策略，不断优化和拓展传统渠道、直营渠道和新兴渠道，实现了全渠道协同发展。
传统渠道方面，五粮液持续优化商家结构，全年新增核心终端 1.6 万家，推动终端网点扩容提质 。（转发：太行一哥