4月25日晚间，宜宾五粮液股份有限公司（以下简称“五粮液”）发布《2024年度报告》《2025年一季度报告》。报告显示，2024年，五粮液实现营业收入891.75亿元，同比增长7.09%；归属上市公司股东的净利润318.53亿元，同比增长5.44%。2025年第一季度，五粮液实现营业收入369.40亿元，同比增长6.05%；归属上市公司股东的净利润148.60亿元，同比增长5.80%，持续保持营业收入、利润总额稳健增长。

　　2024年，五粮液酒业毛利率82.21%，再创历史新高，同比增长0.29个百分点，实现自2016年以来连续9年增长；综合毛利率77.05%，首次突破77%，创历史新高，同比增长1.26个百分点，实现自2020年以来连续5年增长，收入结构优化向好。

　　当前，白酒产业持续深度调整，在产能过剩、需求收缩、供给冲击、预期转弱等多重挑战下，白酒企业保持业绩稳健增长面临更大考验。五粮液作为消费行业企业和行业龙头，在行业进入新旧动能转化阵痛期和企业业绩高基数的双重压力下，积极响应国家提振消费的政策精神，战略清晰，务实求进，继续交出高位增长的亮眼“答卷”，展现了强大发展韧性与定力，为释放消费潜力、坚定市场信心、提升产业韧性发挥了“压舱石”的积极作用。

　　2024年，五粮液按照“稳中求进、以进促稳、提质增效、多作贡献”工作总基调，加力加劲强化产品动销、渠道优化、服务能力，推动品牌价值和市场份额双提升，巩固提升稳健发展态势。数据显示，3月31日，五粮液货币资金达1385亿元，同比增长19.62%，首次突破1300亿元。在外部环境变化带来不利影响加深的背景下，充裕的现金储备让五粮液应对内外部环境不确定性风险的底气更足。

　　当前，高端白酒正步入缩量竞争，五粮液深化营销改革，持续提升应市能力。营销变革方面，五粮液成立酒类销售公司，优化人事管理，致力于缩短决策流程、提高执行效率，高效应对市场变化；渠道改革方面，五粮液对传统渠道实行停货减量，减量部分以直销形式开拓团购销售，同时在20个市场启动终端直配模式试点，确保产品投放与市场需求精准匹配；消费场景拓展方面，打造“步步高五步品酒法”，以线上线下相结合的方式，创新饮品场景，同时利用玫瑰婚典IP创新婚宴消费体验，巩固婚宴消费场景。

　　营销改革的扎实推进，进一步坚定了经销商信心。数据显示，2024年，五粮液经销商数量逆市增长82家，达2652家；五粮浓香经销商增长245家，增幅30.10%。

　　创新是企业高质量发展的动力。五粮液以科技创新赋能产业升级，加大关键技术攻关和成果转化应用。2024年，五粮液研发费用为4.05亿元，同比增长25.85%，保持高速增长；研发人员占比10.27%，研发团队年轻化、高学历化趋势不减。五粮液以国家企业技术中心为统揽，建成了13个国家和省部级创新平台，覆盖酿酒全产业链，平台数量为行业最多。五粮液先后荣获2023年度中国轻工业联合会科学技术进步奖一等奖、2023“中国食品工业协会科学技术奖”一等奖，技术创新成果丰硕。

　　“为投资者创造良好回报”是五粮液的企业使命之一，五粮液始终积极承担社会责任，以高质量发展成果回报股东。五粮液发布的《关于2024年度利润分配预案的公告》显示，2024年度五粮液拟派发123亿元现金分红，叠加前次2024年中期分红100亿元，2024年分红总额达223亿元，分红率达70%。从2021年50%、2022年55%、2023年60%再到2024年70%，五粮液分红率增幅位列白酒上市公司之首。2025年4月，五粮液集团宣布增持5亿-10亿元股票，向市场释放坚定看好五粮液投资价值的信号，为白酒行业注入一剂强心剂。

　　2025年政府工作报告将大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求为2025年重点任务之首，为以白酒为代表的消费行业带来发展机遇。展望未来，多家券商均对五粮液长远发展前景持乐观态度。

　　国信证券表示，看好五粮液在产品、渠道、市场等方面的增长动能，同时五粮液积极推动市场化管理能力提升，夯实长期发展势能。随着经济活跃度提升，五粮液在千元价位份额领先优势扩大，市场份额、品牌价值有望持续提升。（李耀威）