近期国内有色金属市场呈现显著分化，铜、铝、锌等基本金属受宏观情绪扰动明显回调，以钨、稀土为代表的小金属板块则逆势走强，走出独立行情。数据显示，黑钨精矿、仲钨酸铵价格大幅上涨并刷新历史高位，氧化镨钕、钼精矿等品种同步上行，稀土概念股在资本市场持续活跃。

　　对此，业内多方向《华夏时报》记者分析指出，小金属供给刚性强、需求结构更优，叠加出口管制、环保限产等政策约束，战略属性持续凸显，与依赖地产、基建的传统周期品种形成本质区别。

　　随着2025年相关上市公司业绩集中预喜，稀土、锑、钨等供需偏紧的品种被普遍看好，在弱供给周期与新兴需求支撑下，小金属板块景气度有望继续延续。不过，部分小金属仍表现偏弱，有相关企业正在出售资产缓解经营压力。

　　小金属集体飙涨

　　近期有色板块铜、铝、锌等基本金属市场出现明显回调，而小金属（钨、稀土、钼等）却相对抗跌甚至逆势走强。

　　钨金属市场报价不断刷新历史高位。据Wind数据，2026年2月11日，黑钨精矿（≥65%，国产）的价格达到696,700.00元/吨，相比2025年12月31日453,200.00元/吨的价格上涨了约53.7％；仲钨酸铵（88.5%，国产）平均价由2025年12月31日的66.85万元/吨，上涨到2026年2月11日的101.35万元/吨，涨幅为51.61%。

　　同期，稀土市场价格也重回阶段高位。据Wind数据，2026年2月11日，国内氧化镨钕（≥99%,Nd2O375%）最高价达到860,000.00元/吨，相比2025年12月31日的最高价617,500.00元/吨上涨了约39.3％。

　　钼价的市场表现也不俗。据Wind数据，2025年12月31日钼精矿（45%—50%，国产）平均价为3765元/吨度，到2026年2月10日上涨到4165元/吨度，上涨了约10.6％。

　　资本市场上，稀土概念也保持了较高的热度。2月9日，稀土概念走高，盛和资源收盘涨停，报27.14元，涨幅10.01%。同日，中国稀土、华宏科技、北方稀土跟涨。截至2月11日收盘，翔鹭钨业2026年以来股价涨幅142.12％，章源钨业涨幅超过90％，中钨高新涨超80％，中国铀业、厦门钨业、中稀有色涨超50％。

　　苏商银行特约研究员武泽伟向《华夏时报》记者表示，小金属能够走出独立行情，核心在于其战略属性与供需逻辑与基本金属存在本质差异。基本金属金融属性强，对全球宏观经济、利率预期极为敏感，近期回调主要受美联储政策预期重构等宏观情绪扰动。而小金属的定价核心在于独特的战略性地位与刚性供给约束。

　　卓创资讯富宝稀土分析师魏凯莉对《华夏时报》表示，小金属供给刚性更强、需求结构更优。当前全球矿业处于弱供给周期，新增产能有限；需求端受益于绿色能源转型、新质生产力与算力资本周期，对供需偏紧的小金属支撑明显。这与基本金属依赖地产、基建等传统周期有本质区别。叠加稀土、锑等品种受出口管制、环保等政策约束，战略属性突出，进一步支撑价格上行。

　　上海钢联铁合金事业部分析师施佳在接受《华夏时报》记者表示，随着国际地缘冲突加剧，国内产业发展逐步迈向高质量，新能源、新材料行业高速发展，小金属需求大幅提高，叠加国内小金属矿产资源开发周期较长，限制较多，原料与需求产生了巨大的错配，钨钼等小金属展现稀缺性、不可替代性，走出了独立行情。

　　在魏凯莉看来，在弱供给周期与全球流动性宽松的背景下，小金属板块的估值与收益弹性有望持续释放。

　　不过，值得留意的是，小金属板块内部走势也出现了分化，部分品种表现相对弱势。镁金属自2021年触及高位后，整体呈震荡下滑态势，近年来始终缺乏明确的提振动力。据Wind数据显示，截至2026年1月10日，镁锭（1#,≥99.9%）平均价为16600元/吨，较2025年12月31日的15950元/吨仅上涨4.08%，涨幅显著弱于钨、稀土等核心品种。

　　在此背景下，行业龙头宝武镁业于2026年2月采取主动调整举措，集中下调两项资产的挂牌底价，其中包括巢湖宜安云海40%的参股公司股权，以及盱眙工业地产相关资产，下调幅度均为10%，折射出镁行业短期盈利承压的现状。

　　哪些品类被看好？

　　回望2025年，小金属价格上涨已经对行业经营形成支撑。多家相关上市公司纷纷在近期发布业绩预喜公告。其中，北方稀土预计归母净利润2025年21.76亿到23.56亿元，同比增长116.67%到134.60%；盛和资源预计2025年7.9亿到9.1亿元，同比增长281.28%到339.20%；厦门钨业预计归母净利润23.11亿元，同比增长35.08%。

　　对于表现优异的稀土板块，上海钢联稀贵金属资讯部稀土分析师李聪明向《华夏时报》记者指出，2025年稀土行业经营改善最核心因素是价格持续高涨直接推动利润增加，2025年氧化镨钕涨幅58.29%，整年表现为震荡走高趋势。需求方面，新能源汽车和风电领域持续为稀土产品带来稳定增量，机器人智能制造潜在增长空间巨大，为稀土市场带来长期看涨预期。出口和政策方面，尽管贸易摩擦加剧，2025年稀土出口仍实现累计增长。2025年稀土行业经营改善是价格上行、供应优化、需求增长、出口韧性共同作用的结果。

　　魏凯莉认为，2025年稀土行业改善主要得益于供给收紧与需求韧性共振。政策层面，《稀土管理条例》等法规落地，开采总量控制趋严，供给侧加速优化。需求端，新能源汽车、机器人、电力电网投资等持续拉动，磁材排产延长，价格稳步上涨。同时，行业整合推进，集中度提升，企业定价权增强，共同推动业绩扭亏为盈、大幅增长。

　　在小金属领域，魏凯莉看好稀土和锑金属的未来走势：稀土供需结构优化，出口管制强化中国定价权，价格上行周期尚未结束。锑需求受光伏装机强劲增长拉动，而供应受环保、出口管制及矿山停产制约，供需缺口持续放大，价格进入上行通道。

　　钨金属市场也被业内人士看好。卓创资讯富宝钨分析师陈玉婷向《华夏时报》记者表示，钨是中国优势战略金属，钨自1991年起被列入“保护性开采特定矿种”，长期实行总量控制与出口管制。近年来总量开采指标呈现稳中收紧态势，同时在严格打击偷盗采及环保规制下，国内钨矿超采率呈现明显下降。未来三年国内以中小规模矿山投产为主，增量较有限。而钨又被称作“工业牙齿”，它的下游需求应用占比最大的是硬质合金。近年来得益于设备更新政策硬质合金需求呈现温和复苏，同时新兴领域（如核聚变装置、军工、光伏）驱动硬质合金、钨材板块的需求呈增长态势。总体来看钨金属基本面呈现为供小于求紧平衡状态。

　　上海钢联铁合金事业部钨分析师施佳向《华夏时报》记者表示，2026年钨价大概率维持高位运行并偏强震荡。钨的供需依然将维持紧平衡，价格中枢有望继续抬升；行业观点普遍认为易涨难跌。海外端受原料紧缺与物流时滞影响，阶段性波动可能放大，对国内价格也会形成外溢支撑。

　　在陈玉婷看来，2026年钨价仍将延续中枢上行的稳健向好运行态势。国内资源受制于总量控制及资源贫化难有明显增量，海外哈萨克斯坦、韩国等大型矿山构成未来三年主要增量，但进口增量也难以补足供给缺口；需求方面光伏钨丝需求受益于渗透率提高维持中高增速，同时伴随宏观制造业的温和复苏、硬质合金板块的钨需求应用仍进一步提升，因此供小于求的基本面仍将延续。