公告日期：2012-08-20

公司债券信用评级报告

发债主体

太钢不锈（股票代码：000825）是经山西省人民政府晋政函（1997）

125 号文批准，由太原钢铁（集团）有限公司（以下简称“太钢集团”）

为独家发起人，以其拥有的从事不锈钢生产与经营业务的三钢厂、五

轧厂、七轧厂、金属制品厂等经营性资产募集设立的股份有限公司。

公司于 2006 年 5 月完成了对太钢集团钢铁主业资产的收购，实现了钢

铁资产的整体上市；2008 年 8 月，公司进行非特定对象公开增发，进

一步扩大了股本。截至 2012 年 3 月末，公司总股本 5,696,247,796 股，

太钢集团持有公司国家股 365,918.28 万股，持股比例为 64.24%。太钢

集团是山西省政府全资控股子公司，因此公司实际控制人为山西省人

民政府。

目前，太钢不锈形成了普碳钢和不锈钢两大系列、近千种钢铁品

种的生产格局，主要产品为冷轧不锈薄板、其他不锈钢、热轧普通中

卷板、普通钢坯及其他钢铁产品。2011 年公司全年生产坯材 956.52

万吨，同比增长 1.3%，其中不锈钢坯 276.54 万吨，同比增长 11.64%。

公司钢材产销同比均有不同程度增长，不锈钢产销量连续多年保持全

球第一，在不锈钢行业龙头地位坚固。

发债情况

本期债券概况

本期债券拟发行总额为 25 亿元人民币，债券期限为不超过 10 年

期。本期债券票面利率在债券存续期内固定不变，采取单利按年计息，

不计复利。

本期债券由太钢集团提供全额无条件不可撤销连带责任保证担

保。

募集资金用途

本期债券所募集资金将用于改善债务结构、偿还公司债务、补充

流动资金，其中 15 亿元用于偿还银行借款，剩余资金用于补充公司本

部流动资金。

经营环境

钢铁工业发展较快，未来仍有一定发展空间，但我国钢铁工业产

业集中度低、阶段性和结构性产能过剩等问题严重；我国不锈粗钢产

量逐年递增，产能过剩，但产业集中度高于普碳钢产业

据中国钢铁工业协会公布，2009 年我国粗钢产量达到 5.68 亿吨，

连续 14 年保持世界第一，占全球产量的 46.55%；2010 年我国粗钢产

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量继续上升，达到 6.30 亿吨。由于需求萎缩和钢价低迷对我国钢企生

产造成较大冲击，2011 年全国粗钢产量为 6.83 亿吨，增幅不大。2012

年以来钢铁行业继续低迷，粗钢产量增幅继续回落。生产成本方面，

2011 年铁矿石进口数量同比增长 10.90%，平均价格同比增长 27.61%；

2012 年一季度铁矿石进口量增速小幅回落，尽管价格下降，但国内钢

铁市场不景气导致进口量增速下降。2010 年 7 月起，我国取消了部分

钢铁产品的出口退税优惠，使行业利润空间受到压缩。2011 年，我国

出口钢材 4,888 万吨，同比增长 14.90%，但国际需求下降导致增幅同

比回落 58.10 个百分点。

在钢铁业大发展的背景下，中国不锈钢业也快速成长。在下游汽

车、家用电器、家具等行业带动下，2006～2010 年间不锈钢产量年均

增长率为 58%左右，远高于全国粗钢产量增速；2011 年我国不锈钢粗

钢产量为 1,575 万吨，同比增长 12.5%，产量和消费量的增幅均有所下

降。在我国钢铁产能过剩的背景下，不锈钢行业也面临产能过剩的局

面，2011 年我国不锈钢产能达到 2,040 万吨，实际产能利用率仅为 60%

左右。产业集中度方面，不锈钢企业的技术、资金、人才等壁垒相对

较高，同时由于不锈钢材单位售价较高，吨钢物流费用占比远低于普

碳钢材使得销售范围较大，因此不锈粗钢的产业集中度相对较高。

我国钢铁工业仍存在产业集中度较低、行业竞争激烈、阶段性和

结构性产能过剩等问题。未来我国钢铁工业仍面临较大的发展空间，

但国内经济结构调整压力加大，钢材消费强度下降，钢铁行业生产经

营面临严峻的局面。

国家提高钢铁产业集中度、推进产业重组、淘汰落后产能等政策

为钢铁企业发展提供了良好条件

针对我国钢铁产能过剩的现状，2009 年 9 月国家对钢铁产业过剩

产能提出严格控制，发改委联合工信部等 10 部委联合公布《国务院批

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