核心结论：袁汉源通过让陕西金叶高价收购其亲属控制的云南金明源（原昆明瑞丰印刷），
核心结论：
袁汉源通过让陕西金叶高价收购其亲属控制的云南金明源（原昆明瑞丰印刷），形成约3.81亿元商誉；之后云南金明源业绩不及预期、资产价值下滑，导致陕西金叶在2023年计提约1659万元商誉减值，并持续面临大额商誉减值风险，这是“利用收购造成巨额商誉减值”的主要路径。
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一、收购背景：高溢价收购亲属资产
2017年，陕西金叶以发行股份及支付现金方式收购云南金明源印刷有限公司（原昆明瑞丰印刷有限公司）100%股权，交易对价约7.02亿元。
云南金明源的实际控制人为袁汉源的妹妹袁伍妹和弟媳吴瑞瑜，属于袁汉源的一致行动人，因此这是一笔典型的关联交易。
收购完成后，陕西金叶合并报表中形成对云南金明源的商誉约3.81亿元，占公司整体商誉的绝大部分。
有媒体指出，本次收购存在“溢价率过高、业绩承诺虚高”等问题，为后续商誉减值埋下隐患。
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二、商誉减值过程：业绩不及预期触发减值
根据评估机构出具的商誉减值评估报告，截至2023年12月31日，包含商誉的云南金明源资产组评估价值为5.6257亿元，低于其账面价值5.7916亿元，差额约1659万元被认定为商誉减值。
陕西金叶据此计提商誉减值准备1658.87万元，计入2023年度资产减值损失，减少当期利润总额约3100万元。
截至2025年6月30日，陕西金叶合并报表中云南金明源商誉账面原值仍为3.81亿元，已计提减值准备约1659万元，净商誉约3.64亿元，占公司整体商誉的绝大部分。
审计报告将“商誉减值”列为关键审计事项，强调其金额重大且高度依赖管理层对未来现金流和折现率的估计。
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三、袁汉源如何“利用”这笔收购
陕西金叶以7.02亿元收购亲属控制的云南金明源，形成3.81亿元商誉，相当于将大量上市公司资金以“商誉”形式沉淀在关联资产中。
收购完成后，袁伍妹、吴瑞瑜通过减持陕西金叶股份合计套现约4.32亿元，实现资金回流。
当云南金明源业绩不及预期、资产价值下滑时，商誉减值损失由陕西金叶全体股东承担，直接侵蚀上市公司利润。
2025年业绩预告显示，公司预计亏损2.1亿–2.5亿元，主要原因之一就是对商誉等长期资产计提减值准备。
陕西金叶为云南金明源提供大额担保和融资支持，截至公告日，公司及控股子公司实际担保余额约16.08亿元，占2023年净资产的89.85%。
这进一步放大了关联资产风险对上市公司的影响。
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四、监管关注与后续处置
陕西金叶因明德学院北校区租赁关联方厂房、支付装修改造款等事项，被认定构成资金占用，袁汉源及相关高管被陕西证监局出具警示函。
深交所也曾就相关事项发出关注函，质疑是否存在向关联方利益输送的情形。
2025年12月，陕西金叶以账面净资产约5.02亿元将云南金明源100%股权转让给全资子公司瑞丰科技，使其由一级子公司变为二级子公司。
这一操作并未改变合并报表范围，但可能为后续资产处置或重组做准备。
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五、总结：袁汉源的“利用”路径
这一系列操作，本质上是将上市公司资金通过高溢价收购转移至关联方，再通过商誉减值将损失转嫁给全体股东，而袁汉源及其亲属则在前期通过减持套现获利。
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陕西金叶(000812)
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