$凯撒旅业(SZ000796)$ 垄断才是最大增长点:
海南封关后，凯撒旅业跨境支付业务前景广阔，具有诸多优势和有利因素，具体如下：
- 牌照资质优势[__LINK_ICON]：凯撒旅业控股的易生支付是全国首批获得第三方支付全牌照的非金融机构，拥有跨境人民币结算资质，这种全牌照资质在国内仅20余家机构持有，在海南自贸港内更是唯一，可直接处理免税零售、跨境电商等场景的跨境结算需求，形成天然垄断优势。
- 政策红利支持[__LINK_ICON]：海南封关后，货物流动视为跨境交易，跨境支付需求激增。易生支付可承接封关后6600个税目（占比74%）的零关税商品交易结算，还可参与《海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则》下的跨境结算业务，同时受益于“全岛免税”政策，预计2025年免税相关收入占比将提升至25%。
- 市场竞争力强[__LINK_ICON]：易生支付年清算规模超1万亿元，服务全球300万商户，跨境支付业务覆盖100多个国家，在航旅场景市占率达32%。其自主研发的跨境支付系统支持7×24小时实时清算，资金到账效率较传统银行快3-5倍。此外，易生支付还通过与VISA、万事达卡合作，可合规处理加密货币支付，参与海南跨境支付试点，实现“数字人民币+跨境结算”的无缝衔接。
- 业务场景丰富[__LINK_ICON]：凯撒旅业作为海南最大入境地接社，独家运营85国免签游客绿色通道，并垄断三亚国际邮轮母港免税中心。封关后，境外游客通过凯撒通道入境，在其免税场景中使用稳定币支付，可形成政策红利-场景垄断-支付闭环的正向循环。同时，易生支付为凯撒旅业旗下邮轮提供全流程支付解决方案，封关后邮轮航线串联东南亚与海南免税场景，稳定币可实现跨币种实时清算。
- 财务价值突出[__LINK_ICON]：跨境支付业务毛利率达25%-30%，显著高于传统旅游业务。2024年易生支付营收约150亿元，其中跨境支付贡献65%，预计2025年跨境支付业务净利润将突破2亿元。此外，易生支付通过SaaS化输出支付系统，为中小商户提供“零开发成本”的跨境支付解决方案，边际成本趋近于零，2025年计划拓展50万新商户，其中海南本地占比超40%。
