西藏矿业（000762）未来五年的市值空间，核心看扎布耶二期产能的释放速度和锂价能否企稳回升。目前公司正处于“业绩阵痛期”，但手握亚洲第一的优质盐湖资源，一旦产能爬坡成功，市值弹性会非常大。 核心数据推演（2026-2030年）基于机构预测和产能规划，未来五年市值空间主要取决于以下两个关键变量：关键变量 乐观情景（锂价回升） 中性情景（锂价震荡） 悲观情景（锂价低迷）2026年 净利润冲击10亿+，市值看300亿+ 净利润约2.5亿，市值看200亿 产能爬坡慢，市值维持150亿2027-2030 产能完全释放，市值向500亿+迈进 稳步增长，市值看300-400亿 业绩承压，市值修复缓慢注：当前（2026年2月）总市值约141亿元，处于历史相对低位。 影响市值的关键因素1. 产能释放（核心引擎） * 扎布耶二期：已于2025年9月投产，设计年产1.2万吨碳酸锂。这是全球首套“膜分离+MVR”工艺项目，技术壁垒高，一旦达产，营收将翻倍增长。 * 产能爬坡：目前项目处于爬坡期，2026年是关键验证年。若能顺利达产，预计2026年营收可达22亿元以上，净利润有望突破6-7亿元。2. 锂价走势（外部变量） * 公司拥有扎布耶盐湖独家采矿权，资源禀赋极佳（镁锂比低），提锂成本仅约4万元/吨，远低于行业平均水平。 * 若锂价回升至15万元/吨以上，公司净利润有望轻松突破10亿元，实现“戴维斯双击”。3. 央企背景（安全垫） * 公司已纳入中国宝武体系，央企背景在资金、技术和供应链上提供强力支持，降低了运营风险，保障了产能扩张的顺利推进。 风险提示* 短期业绩压力：2025年业绩预告显示公司可能亏损，主要受锂价下跌和产能爬坡影响，需警惕短期股价波动。* 产能不及预期：高海拔地区生产环境恶劣，若产能爬坡进度慢于预期，将直接影响业绩兑现。总结：西藏矿业是典型的“资源+周期”股。未来五年，若能熬过2025-2026年的产能爬坡阵痛期，随着锂价周期回升，市值有望迎来数倍增长。建议重点关注2026年二季度的产能释放数据。