除权后散户持股成本价会下降，但不一定“吃亏”，核心取决于转增股的分配逻辑和后续股价走势，具体可以从这两点判断： 1.除权的核心是股价与股本的同步调整，公式为：除权参考价 = (股权登记日收盘价 × 原总股本 + 转增新增募资总额) ÷ 转增后总股本。ST西发的转增股大部分由投资人以现金认购（募资用于偿债、经营），散户获赠的1股是无偿分配，这部分会摊薄股价，但投资人的现金注入会提升公司资产质量，是股价的支撑因素。2.最终是否吃亏，看除权后股价的市场表现：如果重整落地后公司基本面改善（比如债务化解、业务重启），股价可能在除权后填权（上涨回到或超过除权前价格），散户持有的总市值反而会增加；反之，若市场不认可重整价值，股价贴权（持续下跌），则会出现市值缩水。 简单说，散户的收益不是看单股价格高低，而是看持股市值的变化，重整的核心逻辑是赌公司后续的经营修复和估值提升。