作为行业龙头，京东方的财报往往是外界观察半导体显示行业的现实注脚以及风向标。
4月23日，据京东方披露，其在前一日的业绩说明会上宣布，今年柔性OLED的出货量目标为1.7亿片，这意味着21.4%的同比增幅。而其于4月21日交出的2024年成绩单显示，当期京东方营业收入近1984亿元，同比上涨13.66%，53.23亿元的归母净利润同比增长超一倍。
但大涨的财报并没有拉动京东方股价大幅回升。4月25日午盘，京东方股价报3.85元，涨1.32%，还没回到今年一季度常居的4元区，总市值接近1450亿元，事实上，市值管理也一直是这家面板巨头的待解功课。
OLED出货目标1.7亿片
包括TFT-LCD（液晶）、AMOLED等在内的显示器件业务，一直是京东方的看家业务，去年1650亿元的收入同比增长12.55%，占据京东方总收入的83.18%。
在1650亿的收入大盘里，去年出货1.4亿片的OLED只占据27%的份额，但它的增速却远快于液晶。据京东方财报，去年其AMOLED的销售量为2093Km²，只是同期TFT-LCD销售量的2.5%，但22.83%的同比增速是TFT-LCD的3倍。
以折叠屏手机以及中尺寸IT产品为代表的巨大市场空间，是京东方定下今年OLED出货1.7亿片目标的重要原因之一。
以折叠屏为例，据京东方管理层披露，其去年折叠屏出货超过700万片 （国内市场总量900万片），增长超过40%。据记者了解，华为去年9月发布的三折叠手机华为Mate XT非凡大师就由京东方供应屏幕。京东方高级副总裁、小尺寸及移动业务分管负责人冒亮在今年3月末的一次发言中还曾援引数据称，柔性OLED出货量的全球占比已从2022年的13%迅速增长至去年的19%，2031年时会增长到29%，年增长率达9%。
据《华夏时报》记者了解，10年前京东方已经布局柔性OLED，并且跳过刚性OLED直接进入柔性市场，目前其已在成都、重庆、绵阳投建了三条第6代柔性AMOLED生产线并已量产。此外，2023年11月，京东方还宣布投资630亿元在成都建设国内首条第8.6代AMOLED生产线，并预计于2026年底实现量产。
需要提及的是，京东方去年并没有完成OLED业务既定的1.6亿片出货目标。
京东方董事长陈炎顺在4月22日的业绩说明会上表示，没有完成目标一方面在于重庆产线在爬坡上量过程中出现一些波折，反映了京东方的内功还有待提升；此外激烈的市场竞争环境导致京东方海外订单有所下滑；他同时提及，京东方去年年初将主要精力放在 LTPO、折叠等高端产品布局，导致产能折损较大，叠加去年下半年全球经济形势影响和市场需求结构转向LTPS 等中低端产品等原因。他表示，管理团队会努力达成今年的OLED出货目标。
液晶行业需求将回落
虽然OLED出货迅速增长，但超过京东方显示器件收入七成的液晶面板，才是京东方盈利的关键来源。
据京东方财报，去年其主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司有三家：重庆京东方光电科技有限公司（TFT-LCD G8.5代线，B8工厂）去年收入160亿元，净利润27.06亿元，合肥鑫晟光电科技有限公司（TFT-LCD G8.5代线，B5工厂）去年收入240亿元，净利润约16亿元，合肥京东方光电科技有限公司（TFT-LCD G6代线，B3工厂）去年收入53.05亿元，净利润9.22亿元。工商资料显示，这三家公司均为京东方全资持有。
在盈利背后，按需生产一直是头部面板厂近年来的主旋律。4月22日，京东方在另一场面向投资机构的电话会议中，谈及目前LCD行业稼动率的问题时表示，LCD行业平均稼动率自去年11月开始回升，今年一季度持续保持在80%以上，但进入二季度，随着行业需求的回落，预计面板厂将灵活调整产线稼动率，并坚持“按需生产”。
关税风暴是影响液晶面板需求的不稳定因素之一。
群智咨询（Sigmaintell）TV事业部资深分析师李晓燕告诉《华夏时报》记者，关税政策的波动短期影响面板备货节奏，长期来看恐对终端需求形成抑制从而影响面板整体需求，同时面板厂商按需生产原则下减少二季度供应，部分厂商在五一假期前后推行休假控产，“预计二季度电视面板市场供需维持动态平衡，面板价格保持平稳。”奥维睿沃（AVC Revo）研究总监荣超平也对记者表示，由于品牌商提前备货，市场需求提前被透支，终端需求增长动力不足，2025 年下半年 TV 面板出货将面临较大压力。
但在业绩说明会上被问及美方加税影响时，京东方管理层表示，公司直接对美出口金额较小，对京东方直接影响有限。 其财报显示，去年京东方总收入中，中国大陆市场收入占到50.17%，来自其他地区的收入占到49.83%。
需要提及的是，虽然液晶已经不是头部面板厂商的主力投入方向，但行业的纵横整合依然在继续。就在这个4月，不仅TCL华星在月初完成了对LGD广州液晶8.5代线的收购交割，彩虹股份也于4月18日宣布挂牌转让控股子公司咸阳彩虹光电科技有限公司（G8.6代液晶产线）30%的股权。多位业内人士在跟记者交流时认为，京东方出手的可能性最高。
荣超平在接受记者采访时也认为，京东方接手彩虹以及后续控股的可能性较大，“若后续控股彩虹光电，BOE将拥有2条G8.6代线，产品种类丰富程度及出货量行业第一，规模和竞争优势更为凸显。”而陈炎顺在业绩说明会上被问及京东方是否有意愿收购彩虹光电30%的股权时也表示，不排斥通过整合的方式来扩大规模和提升竞争优势。
市值管理难题待解
在加速半导体显示产业扩张的同时，市值管理也一直是京东方管理层的重要功课。
想要拉动有着近1500亿元的京东方股市大盘并不容易。据本报记者观察，京东方近52周的股价最高点为4.92元，出现在去年A股集体大涨的十一假期结束后，而进入今年4月，京东方股价一直在4元以下徘徊，其中，自发布财报的4月21日至4月23日，京东方每日的股价涨跌幅都只有一分钱，4月24日京东方收盘价跌了3分钱，4月25日截至记者发稿，京东方股价最高上涨6分钱至3.86元，涨1.86%，市盈率（TTM）为27.3倍，作为对比，同期TCL科技的市盈率（TTM）为36.08倍。
新管理团队上任后，京东方的市值突围战已经打响。
为了吸引中小股东长线持有自家股票，京东方在4月21日已公布《未来三年（2025年—2027年）股东回报规划》，计划每年以现金方式分配的利润，不少于当年归母净利润的35%；每年用于回购股份并注销的资金总额不低于人民币15亿元；并在有条件的情况下考虑中期利润分配。京东方管理层表示，为落实该回报规划，2024年京东方拟现金分红18.7亿元，同时拟回购注销A股15亿元至20亿元；此外，还拟注销价值近10亿元的库存股。
但看起来，噌噌上涨的股价显然比需要等待的现金分红更有诱惑力。面对中小股东在业绩说明会上的多次相关提问，京东方管理层还提出了一套“技术+品牌”的市值管理组合拳。
据记者了解，京东方此前已经发布了ADS Pro、f-OLED和α-MLED三大技术品牌，4月23日，京东方还正式发布了中国显示行业首个可持续发展品牌“ONE”（Open Next Earth），陈炎顺当天表示，可持续发展是企业竞争力的新维度，不是选择题，而是企业生存的必答题。本报记者还从京东方方面了解到，截至目前，其已拥有18家“国家级绿色工厂”，其中包括显示行业唯一一家“灯塔工厂”。
而如何在大举投入的产业布局和波澜不惊的资本市场之间寻找平衡，对于京东方今年1月上任的新一届管理团队，显然是一个不小的挑战。
