“配料成分第一位居然不是黑芝麻，那还能叫黑芝麻糊吗？”

　　近期，国民品牌南方黑芝麻因配料表排序问题引发热议，一句“灵魂拷问”道出了无数消费者的困惑。

黑芝麻排配料表第四位

　　近日，一名网友晒出其购买的核桃黑芝麻糊包装照片，认为配料表的排序与产品名称不符。

　　该配料表中，首位并非“黑芝麻”，而是包含大米、小麦、玉米等在内的谷物粗粮粉，食用葡萄糖和麦芽糊精紧随其后，作为产品名称核心元素的黑芝麻仅位列第四位。

　　这名网友认为，配料表的排序与产品名称不符。

　　图片来源：社交平台

　　这一发现迅速引发关注，网友纷纷调侃“买的是黑芝麻糊，实际喝的是加糖米糊”，甚至建议产品直接改名为“南方米糊”。

　　随着舆论发酵，12月20日，南方黑芝麻旗舰店工作人员回应媒体称，网友所展示的是旧包装产品，目前旗舰店发出的新包装配料表，黑芝麻从原来的第四位提升至第二位，但第一位仍为谷物粗粮粉，并未改变“谷物粉为主、黑芝麻为辅”的配方结构。

　　至于含量合规性问题，该工作人员以600克规格的产品为例，其黑芝麻含量为18.5%，完全符合2025年8月1日正式实施的新国标GB/T23781-2024《黑芝麻糊质量通则》中“黑芝麻糊类产品黑芝麻含量不得低于10%”的要求。

　　不难发现，此次风波的核心并非产品质量安全问题，而是品牌名称塑造的消费预期与实际配方结构之间的落差。

　　从合规层面看，南方黑芝麻糊的配料标注符合我国食品标签相关规定——配料表需按原料加入量从多到少排序，新包装将黑芝麻调整至第二位，也明确了其含量占比，不存在标注违规问题。

　　但在消费者视角，“黑芝麻糊”的名称天然传递出“黑芝麻为核心乃至唯一主料”的认知，购买初衷多是冲着黑芝麻的营养价值。当消费者发现核心原料占比远低于谷物粉时，这种朴素认知与实际产品的偏差，自然催生“被欺骗”的负面感受。

亏损下的业绩承诺延期

　　作为老牌国货食品企业，黑芝麻近些年受市场环境变化、战略摇摆等因素影响，已陷入业绩连降困境。

　　2021年—2024年，公司营收分别为40.25亿元、30.16亿元、26.77亿元、24.65亿元，四年间营收规模缩水近四成；盈利能力同样堪忧，同期归母净利润分别为-1.09亿元、-1.4亿元、0.43亿元、0.78亿元，虽在波动回升，但四年累计仍亏损1.28亿元。

　　进入2025年，经营压力进一步加大。前三季度黑芝麻营收进一步同比下降7.52%至14.69亿元，归母净利润同比大降83.67%至682万元，扣非归母净利润为-633万元。

　　业绩低迷之下，黑芝麻选择引入国资“救场”。

　　今年8月，公司宣布控股股东广西黑五类食品集团有限责任公司（下称“黑五类集团”）筹划股份转让事宜，接盘方为广西国资委旗下广旅大健康，公司控制权拟发生根本性变更。

　　根据最新进展，12月17日，黑芝麻收到广西自治区国资委的批复，原则同意广旅大健康协议收购黑五类集团持有的黑芝麻公司1.51亿股股份（约占总股本的20%），收购价格不高于6.25元/股，认购金额不超过9.42亿元。交易实施完成后，公司实际控制人将变更为广西自治区国资委。

　　值得注意的是，双方还对《股份转让协议》中“业绩承诺及补偿”的相关约定作出调整，原约定2025年至2027年的三年业绩承诺，被延后至2026年至2028年。原业绩承诺为，黑芝麻现有业务板块在2025年—2027年，合并报表净利润分别不低于0.95亿元、1.05亿元和1.15亿元；同时扣非后归母净利润孰低值在业绩承诺期都不低于6800万元。

　　从当前业绩表现来看，2025年前三季度业绩仅实现归母净利润682万元，扣非归母净利润还陷入亏损，基本宣告2025年目标无法达成，这或许才是业绩承诺期延期的重要原因。

　　此番品牌信任危机叠加业绩下滑，也给正处于控制权交接关键期的黑芝麻敲响了一记警钟。