最近A股的医药商业板块有点“火”，短短几天内接连拉升，吸引了不少眼球。根据东方财富的数据，这个板块在2025年11月26日单日涨了3.24%，领跑全市场；进入12月初也没歇着，截至12月2日又涨了1.67%。近五个交易日累计涨幅超过8%，跑赢沪深300一大截。但热闹背后，我心里不免打了个问号：这波上涨到底靠不靠谱？是真有基本面支撑，还是只是情绪和资金的一场短期狂欢？

  行情特征：普涨明显，资金热度骤升

  这次上涨不是个别股票“发疯”，而是整个板块齐步走。华人健康一天就飙了20%，海王生物、人民同泰、瑞康医药也都涨停了。其实早在5月和7月，浙江震元、一心堂就有过类似快速封板的情况，说明这个板块时不时就会被资金盯上。更关键的是成交量——11月26日那天，整体成交量比前五天平均高出40%以上，有些个股换手率甚至创下年内新高。Choice数据显示，主力资金连续两天净流入，合计达14.6亿元，是2024年以来的峰值。哪怕12月2日大盘震荡，它还能逆势上行，短期资金偏好显而易见。

  上涨动因：三股力量合力推升

  我觉得这轮行情不能简单归为炒作，背后确实有逻辑支撑。首先是季节性需求爆发。国家卫健委最近提醒，甲流H3N2正在流行，预计还会加剧。阿里健康的数据显示，奥司他韦销量周环比猛增237%，药店客流和药品销售直接起飞，利好连锁药房和医药流通企业。其次是政策预期回暖。虽然医保控费压力还在，但各地正推动药店分级管理、鼓励连锁化经营，县域医共体建设也在提速，基层采购需求起来了。再加上医保与商保协同推进DTP药房等新业态，行业盈利空间有望打开。最后是资金寻找避风港。当前市场主线不明，板块轮动快，医药商业因为估值低、消费属性稳、还有高股息潜力，成了部分机构和游资的布局方向。泉果基金11月调研一心堂这类动作，也进一步点燃了关注度。

  风险警示：基本面未跟上，回调隐忧浮现

  可我越看越觉得心里悬——股价涨得欢，但业绩没撑住啊。财报显示，2024年一季度营收增速放缓，毛利率普遍承压。虽然前三季度净利润据说增长5.35%，但增速已回落，且主要靠头部公司撑着，中小企业仍面临回款慢、集采降价传导等问题。更重要的是，现在这波上涨更多反映的是“未来会好”的预期，而不是“已经变好”的现实。渤海证券侯雅楠看好创新药研发，但那和医药商业这个流通环节关系不大。“股价先行”若迟迟不见基本面兑现，迟早要还。技术面上，RSI已逼近70的超买区，部分个股量能异常，存在“天量见顶”风险；监管也可能出手干预异常交易；最不确定的还是政策——国家医保局还没说集采会放缓，万一新一轮扩围来袭，盈利预期立马下修，板块可能二次探底。

  总的来说，这波医药商业的上涨更像是事件驱动下的短线机会，由流感催化、政策预期和资金博弈共同促成。但我建议大家别盲目追高，尤其要警惕游资快进快出带来的波动。中长期来看，与其追逐热点，不如关注那些现金流稳定、分红能力强、布局完善的龙头企业，在政策落地和基本面验证之间找平衡点。毕竟，行情可以热闹一时，但最终还得回归价值本身。