恒逸石化钦州项目正式试产

  恒逸石化广西项目一期进入试生产阶段，这是公司近期在化纤产业链布局中的关键一步。该项目全称为“年产120万吨己内酰胺-聚酰胺产业一体化及配套工程项目”，由其子公司广西恒逸新材料有限公司投资建设，位于广西钦州港石化园区。根据公告，项目一期已实现全流程平稳打通，标志着这一大型生产基地正式迈入试运行周期。

  一期工程占地1717亩，建设内容涵盖多个核心化工装置：包括2×30万吨/年环己酮、2×40万吨/年双氧水、30万吨/年合成氨、10万标方/小时制氢，以及2×30万吨/年己内酰胺和2×30万吨/年聚酰胺聚合等生产单元，同时配套智能仓库、供热系统和公用工程设施。项目的顺利推进不仅体现了公司在重资产项目建设上的执行力，也凸显了其向下游高附加值产品延伸的战略意图。

  地理与战略双重优势显现

  该项目选址广西钦州，具有显著的区位优势。广西作为中国—东盟开放合作的前沿窗口，是“一带一路”陆海联动的重要节点。这为恒逸石化拓展东南亚市场、强化跨境供应链协同提供了便利条件。同时，项目建设契合国家“油头化尾”政策导向，有助于完善地方石化产业链条，推动区域产业升级。

  更值得关注的是，该项目将与公司现有的文莱炼化项目形成上下游协同。通过整合上游芳烃资源与中下游己内酰胺、锦纶产能，恒逸正在构建一条从原油到高端合成材料的完整链条，即“苯-己内酰胺-锦纶”一体化布局。这种纵向整合不仅能降低单位生产成本，还能增强抗周期波动能力。

  我看恒逸的一体化逻辑

  说实话，看到这个项目进入试生产，我对恒逸石化的长期战略更加清晰了。过去几年，它一直在做两件事：一是海外布局长流程炼化（文莱项目），二是国内深化下游精细化工布局。这次广西项目的落地，正是后者的关键拼图。

  尽管当前财务数据显示公司面临一定压力——比如毛利率偏低、经营现金流承压、资本开支较大，但从产业角度看，这类重资产投入往往需要时间兑现回报。尤其是在己内酰胺和锦纶6行业集中度提升、新增产能趋缓的背景下，先发者优势明显。

  目前行业供给端已过扩张高峰，而需求端受益于国产替代和出口增长，结构上正向高端纤维、工程塑料倾斜。恒逸此番发力高端尼龙领域，走的是差异化路线。再加上自主研发技术的应用带来成本优化潜力，未来若能稳定达产，竞争力不容小觑。

  当然，短期股价受制于市场情绪和资金流向（今日主力净流入1180万元但五日仍为净流出），技术面也处于震荡区间。但我认为，对于这类以实业为基础、稳步推进产业链整合的企业，更应关注其产能释放节奏与运营效率改善。只要钦州项目后续运行顺畅，中期价值有望逐步显现。