“黄金突破4200美元，不是终点，而是新一轮货币信任危机的开始。”

“金价暴涨只是短期情绪驱动，基本面无法支撑持续走高。”

黄金冲破4200美元：避险狂潮与市场风格切换

北京时间2025年11月13日，现货黄金价格突破4200美元/盎司，日内涨幅达2.07%，COMEX黄金期货同步收报4201.4美元/盎司，年内累计涨幅近60%。此次金价上涨始于11月6日，连续突破3970美元、4000美元等关键关口，并于12日凌晨触及4200美元，13日进一步攀升至4220美元/盎司（10月21日以来首次）。市场预期美联储人事变动或转向鸽派主导，推动美元走弱，黄金作为避险资产吸引力增强。美国证券经纪人Peter Schiff分析称，美联储博斯蒂克的退休可能为特朗普提名鸽派官员创造条件，直接刺激黄金短线大涨逾40美元。

驱动逻辑：降息预期+央行购金+地缘风险

Peter Schiff指出，美联储博斯蒂克将退休，特朗普有望提名忠诚的鸽派人士接任，市场预期美联储将由更多鸽派主导，推动美元走弱，黄金短时应声大涨逾40美元。

2025年11月13日现货黄金突破4200美元/盎司，引发股市资金从科技股流向避险资产。美股呈现分化格局，道琼斯指数上涨0.68%创新高，而纳斯达克指数下跌0.26%，科技股普遍承压；比特币价格也出现倒V反转，反映市场风险偏好下降。

黄金概念股及贵金属板块因金价上涨而活跃。A股国城矿业、盛屯矿业涨停，兴业银锡涨超9%；港股龙资源涨超4%，潼关黄金、老铺黄金、万国黄金集团涨超2%；纽约期金突破4210美元/盎司，白银期货涨4.46%。

市场风格切换至低估值板块。医疗保健、金融等防御性板块走强，高盛与联合健康集团上涨约3.5%；美国10年期国债收益率下跌约5个基点，显示资金从风险资产向避险资产转移。

美联储降息预期强化是核心驱动因素之一。疲软的ADP就业数据使市场押注12月降息25个基点的概率升至65%；美债收益率跌至11月5日以来最低水平；美国政府结束停摆后，流动性担忧加剧。

避险情绪升温与技术性买盘共同塑造了黄金与股市的负相关关系。美元冲高转跌，较日高一度下跌0.3%；原油暴跌超4%；黄金突破4200美元关键阻力位后触发技术性买盘，放大波动。

黄金价格上涨的核心因素包括美联储降息预期、地缘政治冲突、全球央行持续购金。世界黄金协会数据显示，全球央行已连续14个季度净买入黄金，过去三年年均购金量超1000吨，为此前十年平均水平的两倍。

黄金产业链强势崛起：个股表现一览

此轮金价飙升带动黄金产业链及相关个股走强，以下为市场关注的核心标的：

国城矿业（000688.SZ） 是有色金属采选企业，主营锌精矿、铅精矿等产品，并布局锂辉石矿。2025年11月7日公告拟以31.68亿元现金收购内蒙古国城实业60%股权，标的拥有大苏计钼矿（钼金属量14.48万吨），生产规模拟扩至800万吨/年。交易完成后备考归母净利润将转为盈利超3亿元，并构成重大资产重组，实控人承诺2025-2027年扣非净利累计不低于17.25亿元。受并购利好及金价上涨推动，该股近期出现“4天3板”。

盛屯矿业（600711.SH） 聚焦能源金属与贵金属，产品涵盖金、银、铜等，在埃塞俄比亚、刚果（金）等地拥有海外矿山。2025年11月12日公告设立盛屯黄金控股有限公司，并出资1.9995亿美元增资盛屯黄金国际；此前宣布以约13.5亿元收购加拿大Loncor公司全部股份。叠加金价突破4050美元，该股于11月13日涨停。

紫金矿业（601899.SH） 是全球领先的综合性矿业集团，2025年前三季度营收2542亿元，同比增长10.33%；净利润457.01亿元，同比大幅增长53.99%。前三季矿产金产量65吨，同比增长20%。旗下紫金黄金国际已于2025年9月在港交所上市，6月以12亿美元收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿，预计年均产金约5.5吨。