国城矿业连续两个交易日股价涨幅偏离值累计超20%，可转债更是三天内涨超34%，这一波行情直接把市场情绪点燃了。11月10日和11日，公司股票接连大涨，最新价冲上23.01元，单日涨幅接近10%，成交额突破11亿元，而“国城转债”价格更是飙至190元/张，转股溢价率缩至3.88%，说明资金正在积极博弈转股预期。

  这轮异动的导火索很清晰——11月7日，公司董事会审议通过了重大资产购买方案：拟以31.68亿元现金收购控股股东旗下的内蒙古国城实业60%股权，核心资产是储量达14.48万吨的大苏计钼矿。这笔交易不仅意味着公司正式切入高附加值的战略金属赛道，更将显著增厚业绩。据测算，并购完成后备考净利润有望从5.21亿跃升至7.66亿，增幅近50%。再加上公司已有四川党坝锂矿布局，真正实现了“铅锌为基，锂钼为翼”的资源矩阵升级。

  我翻了公告原文，公司在两份异动说明中反复强调：除已披露的重组事项外，无其他应披露未披露信息，实控人吴城及一致行动人在近期也未买卖股票。这意味着目前的上涨并非内幕驱动，而是市场对资产重组逻辑的集中反应。尤其值得注意的是，自10月30日以来，公司股价已有9个交易日站上转股价12.58元的130%（即16.354元），触发可转债赎回条款的条件正在逼近——一旦未来满足“连续30个交易日中15天达标”，公司就可能启动强制赎回，这会进一步加速转债持仓者的转股行为，形成正反馈。

  说实话，看到这家公司现在的估值，我是有点谨慎的。当前PE-TTM处于历史高位，PB高达7.76倍，即便考虑到2026年预测13.9亿的净利润和15倍合理PE，对应市值约208亿，目前股价已略显高估。而且公司毛利率仅10.56%，负债率接近59%，流动比率不到0.8，财务结构并不算健康。这些都不是短期情绪能解决的问题。

  但我也不得不承认，吴城作为实控人展现出的资本运作能力确实够狠。从重整破产企业起家，到如今推动55亿元级别的资源整合，路径非常清晰——就是打造一个横跨新能源与军工的战略性矿产平台。只要钼矿收购顺利落地，业绩兑现，中期逻辑就能立住。

  我的看法是：这一波涨得不算虚，有真东西支撑，但追高风险不小。如果你是短线选手，现在不是进场时机；但如果是长线投资者，不妨等回调到18元以下再分批布局。毕竟，真正决定这家公司天花板的，不是几天的涨幅，而是锂矿扩产进度、钼价走势，以及它能不能把“资源故事”变成持续盈利的能力。