近期金属钨市场呈现强劲上涨态势，价格连续突破历史高位，这场由政策收紧、需求爆发和市场情绪共振引发的“完美风暴”，正重塑着全球钨产业链格局。

2025年8月以来，中国钨市场延续强势上涨态势。长江综合钨粉均价在9月8日达到641,250元/吨，单日大幅上涨11,250元，年内涨幅超100%。

这种爆发性行情背后，是多重因素交织推动的结果：从供需结构性失衡到政策与贸易利好，从市场情绪博弈到宏观经济与行业联动，共同造就了当前钨市场的火热局面。

01 价格走势：创历史新高的迅猛上涨

钨价在2025年8月表现极为强劲，主要钨原料价格月内涨幅约30%，年内累计涨幅达80%左右。

截至2025年8月29日，65%黑钨精矿价格报25.2万元/标吨，周环比涨13.5%，较年初上涨76.2%；仲钨酸铵（APT）价格报37.5万元/吨，周环比涨13.6%，较年初涨77.7%。

这种上涨态势在9月初仍在延续，长江综合钨粉均价在9月5日达到630,000元/吨，较上一交易日大涨12,500元，创下历史新高。

02 供应端：政策收紧与资源瓶颈双重约束

供应端的刚性收缩是本轮钨价上涨的核心驱动因素。中国对钨矿开采实施严格的配额管理制度，2025年首批配额仅为58,000吨，较2024年减少6.45%。

主产区配额削减明显：江西、湖南等钨矿主产区配额分别下调8%和6%，部分低产区指标近乎归零。环保督察加码导致江西、湖南等地矿山开工率骤降至35%，周产量减少约200吨，市场现货库存降至15天警戒线。

资源品位下降进一步制约供应：中国钨矿平均品位从2024年的0.42%降至0.28%，高品位黑钨矿近乎枯竭，开采成本攀升至10万元/吨以上。

03 需求端：新兴领域爆发与传统需求稳健

需求端呈现多元化爆发增长格局：

新能源领域：新能源汽车单台钨用量较传统材料提升3倍，钨铜复合材料成为锂电池集流体核心材料；光伏钨丝在硅片切割中渗透率从2024年20%跃升至2025年60%，替代传统钢丝可提升30%切割效率。

军工与高端制造：2025年硬质合金刀具、穿甲弹芯等钨制品订单同比增长42%，主要企业军工订单排期至2026年。国际热核聚变实验堆（ITER）单座核聚变堆需耗钨2.9万吨，战略需求持续扩张。

传统工业领域：1-6月金属切削机床产量增长13.5%，挖掘机产量增长12.4%，雅鲁藏布江下游水电工程（预计总投资1.2万亿元）拉动了硬质合金需求。

04 进出口与全球市场：管制政策与海外响应

中国对钨制品实施“一单一证”管制，成交周期延长至45天以上，导致国际买家加速囤货。

欧洲APT现货价冲高至445美元/吨度（折合28.3万元/吨），较国内溢价13%。欧盟《关键原材料法案》将钨列为“极度重要”战略资源，伦敦期钨库存仅1500吨，创近三年新低，全球供应链紧张态势加剧。

2025年钨市场进出口呈现新特点：钨矿砂进口增长35.89%，而未锻轧钨出口量增长250%，东南亚市场占比47%，成为最大出口目的地。

05 产业链影响：上下游分化明显

钨价大幅上涨显著改善了上游矿山企业的盈利能力。尽管老矿山资源品位下降，开采成本突破10万元/吨，但当前价格水平仍使大部分矿山具有可观利润空间。

中游加工企业因原料成本带来的经营压力巨大，被动发布3-5次产品涨价函，部分企业甚至不再更新价格，实行一单一议。

硬质合金企业尤其困难，碳化钨粉在合金成本中占比约70%，是成本压力主因。部分刀具产品毛利率跌破10%，中小企业陷入困境。

下游用户对高价抵触明显，除刚需订单和对价格敏感度较低的高附加值需求外，市场整体成交寥寥。

06 未来展望：紧平衡持续与风险并存

短期来看，业者多聚焦政策消息与国内外形势变化，并警惕市场投机性风险。预计9月份市场将保持高位运行，但价格波动可能加剧。

长期来看，基于扩内需、促消费的各项政策支持，以及高端制造与战略工程的持续驱动力，钨市场长期需求基础稳健。

叠加钨的不可再生性和战略资源属性，钨价格长期上行趋势不改。到2030年，中国钨制品行业有望形成“资源保障+技术创新+全球布局”的完整生态，市场规模有望突破3000亿元。

需要警惕的风险包括：替代技术（日本住友电工已开发可降低30%钨用量的复合材料）、地缘政治冲突以及季节性淡季因素可能抑制短期上涨动能。

总之，全球钨市场正经历系统性重估，相关涉钨上市企业股价也必然重构。中国作为拥有全球**52%钨储量和83%**产量的主导国家，通过政策调控和出口管制，正强化其在全球价值链中的位置和价值含金量。

对于投资者而言，在追逐涨价红利的同时，需警惕政策调控与技术替代带来的潜在风险，理性看待价格波动。