以下是对中钨高新2025年业绩的分析：
有利因素
- 产业链优势：中钨高新是五矿集团旗下钨产业平台，拥有完整钨产业链。2023年并购柿竹园公司，其钨资源金属量56万吨，占全国钨资源储量超30%，随着募投项目推进，矿山生产能力将提升，有望为公司提供稳定的原材料供应并增厚利润。
- 市场拓展潜力大：在数控刀具领域，2022年全球刀具市场规模超2000亿元，中国刀具市场规模近500亿元，公司作为国内数控刀具领先企业，国产替代空间广阔。在光伏钨丝领域，公司开展年产100亿米光伏钨丝产能改造项目，随着光伏钨丝市场渗透率提升，有望带来新的业绩增长点。在PCB刀具领域，AI等技术发展驱动PCB板对钻针品质等要求提高，公司旗下金洲精工是全球PCB钻针领先企业，若市场需求爆发，将提振业绩。
- 关联交易支撑：2025年度预估与中国五矿关联交易总额达42亿元，与厦门钨业关联交易总额预期达到13.15亿元，稳定的关联交易有助于保障公司的业务量和收入。
不确定或不利因素
- 行业竞争压力：2022-2023年公司毛利率和净利率下滑，主要因行业竞争激烈。若2025年行业竞争进一步加剧，可能导致产品价格下降、市场份额流失，影响公司业绩。
- 下游需求波动：公司产品广泛应用于汽车制造、航空航天等领域，这些行业的发展受宏观经济影响较大。若宏观经济增长放缓或相关行业出现不景气，将减少对公司产品的需求，进而影响业绩。
- 成本控制难度大：公司2024年前三季度经营性现金流净额下滑，部分原因是原辅材料价格上涨。如果2025年原材料价格继续波动或上涨，而公司无法有效将成本转嫁给下游客户，将对利润产生负面影响。
据华创证券预测，基于采矿权业绩承诺公告金额，备考后预计公司2025年实现营收163.28亿元，归母净利润8.56亿元。
