$*ST金科(SZ000656)$  

截至2026年1月16日，金科股份（*ST金科）2025年报后摘帽概率约70%-75%，核心看净资产转正、扣非净利为正、营收达标、审计无保留意见四大硬指标，其中前两项最关键，后两项为重要约束 。

一、摘帽核心条件与达标判断

1. 净资产转正：重整收益（债务减免+注资）有望覆盖历史亏损，2025年末净资产大概率为正，概率90%+ 。

2. 扣非净利为正+营收≥3亿元：重整后主营聚焦地产销售与运营，2025年半年度营收23.62亿元，全年营收达标无虞；扣非净利受地产复苏与费用控制影响，概率70%-80% 。

3. 审计意见合规：重整财务处理复杂，需避免非标意见，概率80% 。

4. 持续经营能力确认：管理层变更、业务转型中，审计需认可持续性，概率70% 。

二、关键变量与风险

- 业绩预告（1月31日前）：若预告显示净资产与扣非净利均达标，摘帽概率升至80%+；任一未达标则降至50%以下 。

- 重整执行与资产处置：重整计划已撤销相关退市风险警示，但隐性负债、资产变现不及预期会影响扣非净利与现金流 。

- 审计与监管：财务处理复杂易致非标意见，影响摘帽审批。

三、时间节点与结论

- 关键窗口：1月31日前业绩预告、4月27日年报、年报后申请摘帽 。

- 综合判断：业绩预告达标是核心催化剂，若达标且审计无保留，摘帽概率70%-75%；若未达标或审计非标，概率显著下滑。