$*ST金科(SZ000656)$  $ST股(BK0511)$  $房地产开发(BK0451)$  为什么说金科在第二批债转股解禁1年内26年5月11日直达6.46的合理性分析理由如下： 

      第一、从债权申报推算，总债务：申报债权976.62+未申报债权123.46=1100.08亿元；从管理人审查债权推算，总债务：管理人确定债权649.46+未申报债权123.46+法院暂缓确认债权143.23=916.16亿元。取二者平均值：（1100.08+916.16）÷2+二审胜诉回拔15.44=992.68亿元

        第二、信托化债906.71亿元，剩余债务：992.68-906.71=85.87亿元。

        第三、留置资产评估值：总资产评估值251.97-剥离信托17.44=234.53亿元。

       第四、净资产=总资产234.53-总负债85.87+重整投资人投入26.28=174.94。每股净资产174.94÷总股本106.34=1.65元/股。

      第五、2024三季报总债务1863亿元，现在总债务992.68亿元，有1863-992.68=870.32亿元的债务缺口哪里去了，答：己经被长城资管以不良资产处置名义把项目接管去了，这正是重整草案担保债权极少、大部分是普通债权的原因。长城的不良资产处置，首先是使信托服务所承担的债务大幅减少近50%，为二债会顺利召开创造了条件；其次是重整草案己讲明，长城将帮助梳理留置和非留置的600多个项目，这些项目经梳理之后，又反向回流到金科的留置资产以及信托的剥离资产，二者财务状况都将大大优化。

       第六、重整后的新金科，己经是轻资产、低负债，并己作好转型准备，川投发展的新项目也己准备就绪注入，如此这般，有什么理由不快速直达6.46？

这是史诗级的支柱产业地产重整标杆，批准重整仅仅只是初步的利好释放，后续利好将一浪胜过一浪，最重要的一个信念是：重整草案明确的第一批债转股上市是从重整计划批准之日起12个月内股价达6.46，以此计算，2026年5月11日之前应达6.46