$格力电器(SZ000651)$  2012年，美的、格力营收分别为1030亿、993亿，格力为美的的96.4%。这一年方洪波、董明珠同时接任“操盘手”，两家公司的起点基本相同。2022年H1，格力营收仅相当于美的的52.1%。不到十年，方洪波率领美的将领先优势从3.6个百分点扩大到47.9个百分点。

空调是格力的王牌业务，销售额曾占到总营收的90%，2018年跌破80%，2021年H1仍超过72%。

2018年，格力空调销售额达到峰值——1557亿，相当于美的空调销售额的205%。此后美的空调销售额稳步上升、从未回撤，格力空调销售收入则震荡下行、领先优势迅速消失。2021年格力空调销售额仅比美的高7.8%。

2022年H1，格力空调销售额终于被美的超越，落后17.4%。#格力丢掉空调“王座”#

海尔靠几个拳头产品雄踞家电第一阵营，2021年冰箱、洗衣机、厨电营收分别为715.7亿、547.6亿、352.4亿，加上水家电的124.7亿，家电总营收1740亿，力压美的（不包括空调）；

美的拳头产品（空调）够硬，2021年营收1222亿，加之其它品类“帮衬”，总营收（包括空调）3412亿，夺得魁首。

格力家电板块营收较美的、海尔相差两个数量级，绘在一张图上极不协调，早已失去可比性。根本原因在于开拓新品类的能力不足。朱江洪把格力打造成空调王者，继任者连电冰箱都没能成气候，想通过手机、新能源车等跨界产品发展壮大就更不靠谱了。

过度压货有“寅吃卯粮”之嫌。

2012年5月25日，董明珠就任格力电器董事长、总裁。2012年格力营收993亿、距离“千亿”仅一步之遥。2013年格力营收1186亿、同比增193亿，应收账款/票据达481.5亿、同比增132亿，周转天数达148天。

2014年格力营收1337亿，应收账款/票据达531.4亿、周转天数为141天。对董明珠连任有重要意义的《2014年年度报告》于2015年4月28日发布，董明珠第一个董事长任期到5月25日。

董明珠成功连任后，格力2015年营收回落29%至977亿、同比减少400亿。“巧合”的是，2015年末应收账款/票据余额从531亿回落至177亿、减少了354亿，周转天数降至66天！ 

2016年格力营收1083亿、2017年增至1483亿、2018年高冲至1981亿，2016~2018年均复合增长35.3%。短短两年，营收几乎翻倍。与此同时，应收账款/票据再度膨胀，2018年末达436亿、较2016年末净增107亿。由于营收增速高于应收增速，周转天数逐年回落到80天。

在2019年报中，格力将343.8亿应收票据重新分类至应收款项融资。为方便起见，本文将格力应收账款、应收票据、应收款项融资统一简称为“格力应收”。

几经波折，董明珠任期终于延长到2025年2月28日。尘埃落定，格力应收2020年回到“谷底”——297亿、周转天数64天。

从2021年开始，格力应收再度膨胀，至2022年6月末达467亿，周转天数89天。美的、海尔应收账款周转天数均不足40天。

坦率讲现在不是投资家电的好时机。非要投的话，次序是美的、海尔、格力。