$格力电器(SZ000651)$  

#投资随笔#  大家在担心什么？格力账上净现金1700-1800亿（各类现金资产加起来减去有息负债，或者直接用利息收入去除以2.5%利率都算的出来），扣除后市值仅500亿不到，即使空调行业不增长甚至下跌30%。每年的自由现金流也有200亿。500亿的估值，200亿的现金流相当于3倍pe不到，给到0增长，10的折现率，毛估估的dcf估值模型都值4000亿。虽然的确大量现金不分红不回购拉低资金利用率和roe，但是短期来说，问题不大。现金是长期坏资产，但短期是好资产。