商业航天行情如火如荼，星河动力、微纳星空、中科宇航完成辅导备案，上市近在咫尺。早在2022年就启动上市、拥有全球最大亚米级遥感卫星星座的长光卫星却于一年前撤回IPO，迄今为止没有任何正式上市的消息传出。
长光卫星难不成起个大早，却要赶个晚集，错失商业航天发展的最佳历史机遇吗？
估值曾与摩尔线程并肩的商业卫星独角兽
长光卫星是由原长光所所长宣明及其团队于2014年创办的公司。主要从事卫星研发、生产、制造，同时拥有全球最大的亚米级遥感卫星星座“吉林一号”。目前为止共计拥有144颗在轨遥感卫星，可全天候地覆盖全球90%以上地区，为农林、国土资源、电力等相关产业提供广泛的服务。
遥感卫星与马斯克的低空通讯卫星不同，主要通过光学、雷达、红外线等方式，为客户提供高精密的地球原貌照片。B2、F22等防雷达设计的隐身技术在遥感卫星光学摄像技术面前无所遁行。
漂亮国及欧盟以长光卫星涉嫌为俄罗斯提供卫星租用服务，对其进行制裁。漂亮国还曾无端指责长光卫星为胡塞武装袭击其航母提供服务。
长光卫星2020年完成IPO前最后一次融资时的估值约为120亿元。2022年申请IPO时估值为257亿元。2023年有关机构发布的独角兽估值报告中，长光卫星的估值仅比摩尔线程的258亿元略低。如今摩尔线程已成功实现在科创板上市，市值一度高达4000多亿，12月19日收盘仍在3000亿元以上！
腐败官员涉嫌违法持股无奈撤回IPO
长光卫星是去年12月主动撤回IPO的。撤回的原因，AI分析主要有三点：一是连续多年亏损；二是被漂亮国制裁，影响国际业务发展；三是被查腐败官员通过代持违法持有公司股份。
有消息指出，得益于卫星制造、火箭发射成本的降低，公司业务规模的扩大，在长光撤回IPO之后的今年第一季度，长光卫星首次实现了1323万元的归母净利瑞。而长光卫星原本申请的是科创板，只要科技含量与市值达标，与短期盈利无关。
被漂亮国制裁，确实会在一定程度上影响长光卫星国际业务的拓展。但长光卫星国内业务正在高速发展，增长幅度远远大于国际业务的影响。
长光卫星撤回IPO的真正原因，有且只有一个，那就是腐败官员通过代持违法持有公司股份，且相关股份已被法院查禁！
这种情况下，只有相关股份在得到合法处置，且满足IPO要求之后，才可能重新进行申请。不同于普通民事案件，这一过程也许会旷日持久。
长光卫星“借壳”上市的两个绯闻女友
那么，长光卫星是不是就将因此错失这轮商业航天的最佳机遇呢？
事实或许恰恰相反，撤回正是为了尽快赶上这趟班车！
同处吉林的吉视传媒，因为与长光卫星的业务合作与“借壳”传闻，股价相比今年的最低价一度暴涨逾4倍，市值最高时超过了200亿元！
10月10日，与长光卫星及其主要股东关系紧密的九台农商行，通过抵债将成为st万方第一大股东。st万方股价不到一个月，便已翻倍！直至公司发布公告，说自己被证监会立案调查有退市风险之后，才止住上涨的趋势！
借壳上市是俗称，官方的正式说法是重组上市。重组上市的审核，是要参照IPO的标准进行的。不能IPO的长光卫星，难不成就可以借壳上市吗？
答案是确实可以的！只是这个借壳需要打上双引号！
长光卫星“借壳上市”方案猜想
根据证监会及交易所的有关规定，只有同时达到两个条件，才构成重组上市：一是重组不会导致实控人发生变更；二是收购或处置资产达到重大资产重组标准。
此外，为遏制买壳卖壳规避重组上市审核行为，证监会还规定新近取得上市公司控制权的，三年之内收购实控人资产达到重大资产标准的，亦需按照重组上市标准进行审核！
长光卫星是在科创板申请IPO的，如果不是股东股权因为违法被查禁，是完全符合科创板上市标准的。但如果“借壳”主板上市公司，则要按照主板IPO审核规则进行，而长光卫星今年才开始盈利，因此真正的借壳完全不可行！
那么只能从不会导致实控人变更这一条来做文章。至于被违法查禁的股份，暂时不收购即可完全规避。
吉视传媒一度很有希望
吉林电视台合计控制吉视传媒30%以上股份，如果吉视传媒市值大到合适的程度，定向增发收购长光卫星查禁之外的股份之后，吉林电视台仍能保持20%左右的股份，是可能保持吉林电视台实控人地位不变的。
同时，吉视传媒与长光卫星有业务合作关系，属于证监会鼓励的产业协同并购。“吉林一号”卫星星座的运营业务，有很大一部分本质上就是出售卫星拍摄的照片，与吉视传媒的传媒性质有很大的相似性。
但吉视传媒官方通过互动易公告等方式，多次明确否定了长光卫星借壳的可能。这也导致公司股价较高点腰斩。
长光卫星与吉视传媒联姻不成，私下认为主要有两个原因：
一是吉视传媒市值如果太低，重组后将导致吉林电视台实控人地位不保，从而变成真正的借壳，无法通过审核；太高，则对长光卫星原有股东利益稀释过大。
二是长光卫星是无实控人的，公司一直由仅合计持有公司不足5%股份的创始人宣明及其团队实际负责实际经营管理。有实控人之后，能否像以前一样，保证宣明及其团队对长光卫星的经营管理，显然会存有一定疑虑。
st万方是否能成为幸运者
吉视传媒一再否认收购长光卫星。st万方在回答投资者在长光是否会借壳时，却答非所问，只是说公司与长光卫星没有业务合作关系。那么，st万方是否能成为那个幸运者呢？
12月17日，st万方发布公告，九台农商行通过抵债成为公司第一大股东正式完成过户，但并未发布详式权益变动报告书。也就是说，并未明确九台农商行接替白山区政府成为公司新的实控人。
按照银行法规，商业银行不得持有非金融内公司股份，通过抵债获得的股份，亦需在两年内进行处置，成为公司的实控人显然更为法规所不许！
如果短期内九台农商行不将其所持有的股份转让给吉林金控或者吉林省国资委控制的其它企业，那么st万方很可能就会成为有第一大股东但没实控人的上市公司！
根据证监会关于重组上市的规定，无实控人的上市公司，重大资产重组后，仍然没有实控人的，不构成重组上市。
不考虑st万方还处于证监会立案调查及戴帽的情况下，如果st万方增发收购长光卫星没有被查封的股份，只要万方市值大于收购股份价格的10%（即保证10%的流通股份）即可，对长光卫星原股东的稀释几乎可以忽略不计。同时重组完成后，公司仍然没有实控人，宣明及其团队还可一如既往地实际负责长光卫星的经营管理。
九台农商行在规定的解禁期后，通过减持也可获得丰厚回报。如果九台农商行能在三年后再减持，宣明及其团队甚至可以通过合伙计划，以很小的代价取得公司的实际控制权。
至于九台农商行与长光卫星及其主要股东的密切关系，万方与长光卫星亦有一定的产业协同性，在这里不是重点，也不再赘述。
一切看起来都再好不过！
但这一切都需要在st万方调查结案不会退市以及摘帽之后才有这个可能！又或许长光卫星飞速解决了被封禁的股份事项，重启IPO。谁知道呢！$吉视传媒(SH601929)$
