1.涨价持续性和幅度超预期

7月1日全行业涨价之后超预期迎来第二轮涨价，根据THeelec报道，三星电机8月1日起上调价格30%，此前太阳诱电7月23日通知9月1上调价格
现货市场，华强北市场出现”一天一个价”、“货越来越少，价格大幅上涨"的极端行情。

其次，根据产业调研，原厂交期近期没有缓解，反而继续拉长（涨价也无法保证交期），并出现了AI高容挤占消费电子低容产能和涨价的现象。

A股罕见，三环集团10天两期回购，合计最高19亿元：9亿元火速完成，再抛10亿新方案。第一期7月20启动、已实施完成，约7个交易日快速完口成；第二期7月30董事会预案，更加激进，上调金额+价格。

Q3行业仍然景气，龙头出货量创近五年新高，6月村田、三星电机、太阳诱电出货量分别达到1400亿颗、980亿颗、400亿颗。分销库存仍处低位，说明新增供给大部分被即时吸收。稼动率维持高位。

AI服务器和数据中心订单的周期更长、客户集中度更高、长单锁定更强，三星电机开始锁定长单。

高端MLCC的关键矛盾并未缓解。村田、三星电机、太阳诱电虽在扩产，但都没有释放激进扩产信号，不够快，不够激进。

2、核心驱动和企稳信号

核心驱动： AI算力需求爆发，单台AI服务器用4-5万颖，全球需求4000-5000亿颗。高容产能挤出效应，高达20%-25%，高端产能不兼容。原材料成本上行，陶瓷粉体成本增加。

企稳信号：高端产线稼动率，突破90%-95%，订单达产能2倍。渠道与终端库存，维持约1个月低位。原厂策略，收紧低价供应，收缩优惠。

3、国产链：风华高科、三环集团突破高端，上游国瓷材料（陶瓷粉）、博迁新材（镍粉）、洁美科技（载带）受益国产替代。

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$风华高科(SZ000636)$  $三环集团(SZ300408)$  $博迁新材(SH605376)$