作者：有自信我
铜：新时代“石油”，资源股投资新机遇
当摩科瑞公司从伦敦金属交易所亚洲仓库提走4万吨铜，这批价值4.6亿美元的金属迅速改变目的地——美国，全球铜库存版图正经历一场无声的重塑。这场重塑的起点是美国关税政策。2025年2月，特朗普政府启动对铜的“国家安全调查”，一个月后，25%关税生效，覆盖全品类铜产品。7月初，关税加码至50%，引发连锁反应：美国精炼铜进口在4月暴增至逾20万吨，创2020年以来单月最高纪录。摩科瑞估计，约50万吨铜正在运往美国途中，远超正常进口量。今年前四个月，美国累计进口铜45.5万吨，较2024年同期翻了一番。
铜的战略价值：能源转型的核心
铜之所以成为各国争夺的焦点，源于其在新时代不可替代的作用。全球超过65%的铜用于电气应用，成为驱动AI算力与绿色能源革命的战略资源。与石油不同，铜在能源转型中扮演核心角色：每辆电动汽车用铜量约80千克，是传统燃油车的4-5倍；光伏和风电领域同样耗铜巨大，每兆瓦光伏装机需消耗5.5吨铜。人工智能的崛起为铜创造了新需求场景：高盛预测，到2030年，仅AI服务器供电的数据中心就可能额外消耗100万吨铜，届时数据中心电力需求将比2023年增长175%，相当于新增一个全球十大电力消耗国。
供应危机：供需缺口持续扩大
与强劲需求形成鲜明对比的是日益紧张的供应。2025年全球铜矿产量仅增长1.4%，供需缺口达15万吨，2026年缺口将扩大至30万吨。全球铜矿平均品位持续下降，从20世纪早期的4%降至目前的0.7%左右，开采成本显著提高。此外，生产中断加剧供应压力：2025年以来，印尼Grasberg铜矿因泥石流停产，智利Codelco产量同比下滑3%，秘鲁Antamina矿减产高达26%。
中国应对：聚焦龙头企业
作为全球最大铜消费国，中国进口依存度超过80%，国内铜矿储量仅占全球4.1%。尽管如此，中国企业在全球铜矿布局方面已取得显著进展。紫金矿业作为全球第四大矿产铜企业，亚洲及中国唯一矿产铜产量破百万吨大关的矿企，其全球资源布局和产能优势使其在铜价上涨和需求增长中具备显著竞争力。另一家国内铜矿巨头铜陵有色，凭借其深厚的行业积淀和持续的产能扩张，同样值得关注。为应对行业变化，中国已叫停约200万吨违规产能，遏制铜冶炼行业过度扩张。
资源股投资机遇：把握铜价上涨红利
在这场资源争夺战中，铜价正书写新历史：2025年11月底，LME铜价一度上涨2.5%，最高报11210美元/吨。华尔街机构已将2026年底铜价看高至每吨1.3万美元，预测2027年可能突破每吨1.35万美元。投资者可重点关注紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、等龙头企业，这些企业凭借全球资源布局和产能优势，有望在铜价上涨和需求增长中率先受益。同时，铜产业链的上下游企业，如铜矿开采、冶炼加工和电气设备制造等，也将迎来发展契机，成为资本市场的新焦点。
