远大控股股价上演“天地天”行情，5连板引爆市场关注，紧接着三季报出炉：前三季度净利润同比暴增142.30%，实现扭亏为盈，但营收却同比下降4.68%。这一反差背后，究竟藏着怎样的经营逻辑？作为一家以贸易、作物科学和特种油脂为主业的大宗商品企业，其盈利反转的成色如何，值得深入拆解。

营收下滑利润大增，非经常性损益成关键

数据显示，远大控股2025年前三季度实现营业收入634.84亿元，同比下降4.68%，显示出主业承压。但归母净利润达到3218.1万元，同比大幅增长142.30%，实现由亏转盈。细看发现，扣除非经常性损益后的净利润仍亏损1.79亿元，较上年同期亏损收窄约1亿元。这说明公司盈利改善主要依赖非经常性收益，如资产处置、政府补助或投资收益等，主营业务尚未全面回暖。

现金流与财务结构出现分化信号

一个值得关注的矛盾点是经营活动现金流。报告期内，公司经营性现金流净额为-4.65亿元，同比减少10.34亿元，显示主业“造血”能力减弱。与此同时，投资活动现金流转正至1.9亿元，筹资活动现金流增加4.31亿元，短期借款同比激增129.74%。这表明公司可能通过融资输血维持运营，并在收缩部分投资。资产负债表上，预付款项大增217.98%，而存货下降16.04%，或反映采购策略调整或库存去化加速。

从股东结构看，三季度末MORGAN STANLEY与UBS AG退出十大流通股东名单，新进自然人股东肖磊、李放，叠加此前副董事长许强减持计划实施，显示出机构持仓松动、游资参与度上升的迹象，也解释了近期股价剧烈波动的原因。