11月27日，阿维塔科技正式向港交所递交上市申请书，中信证券与中金公司担任联席保荐人。这家由长安汽车、华为、宁德时代三方联合打造的新能源汽车品牌，在累计亏损超过百亿元之后，试图通过资本市场寻求生机。

　　阿维塔自称“最早与华为合作的车企”，曾一度被视为具有潜力的智能电动车黑马，但随着华为合作阵营不断扩大，从“三巨头”背书到面临市场竞争红海，阿维塔的差异化优势正逐渐模糊。

　　累计亏损已至少百亿

　　据阿维塔的最新招股书，三年半累计亏损已高达113.12亿元。

　　招股书显示，阿维塔在2022年、2023年、2024年及2025年上半年营业收入分别为0.28亿元、56.45亿元、151.95亿元和122.08亿元，呈爆发式增长。

　　尽管如此，该公司至今未能摆脱亏损困境。

　　具体来看，2022年至2024年，公司除所得税前亏损分别达20.16亿元、36.93亿元和40.18亿元。2025上半年亏损虽收窄至15.85亿元，但阿维塔表示，公司于往绩记录期间录得亏损净额，可能无法在不久的将来实现或随后维持盈利。

　　对比其他新势力车企，零跑、理想、小米、赛力斯4家车企均已实现季度盈利，蔚来、小鹏等也在力争今年第四季度实现盈利。

　　在亏损的同时，资产负债率的攀升和公司的偿债能力也值得关注。

　　截至2025年6月30日，公司资产负债率为76.2%，流动比率降至0.8，速动比率为0.7。现金及等价物从2024年末的193.23亿元减少至134.83亿元。公司流动负债219.47亿元，流动资产167.05亿元，流动负债净额52.42亿元，短期偿债能力承压。

　　招股书显示，报告期内，阿维塔向五大供应商的采购额分别占同期总采购额的97.2%、88.4%、65.3%及47.8%。尽管依赖度逐年下降，但2025年上半年最大单一供应商采购额仍占19.2%。

　　招股书提示，公司依赖供应商提供对其至关重要的原材料、零部件、软件及服务，而这可能会对业务营运产生不利影响。

　　阿维塔提示称，任何与这些供应商相关的缺陷或质量问题均可能对阿维塔的汽车质量造成不利影响。

　　绑定华为能否应对挑战

　　在刚刚过去的广州车展上，阿维塔董事长王辉称，阿维塔从3月份开始，连续8个月销量过万。但从近两年的情况来看，阿维塔的年度目标完成率面临严峻挑战。

　　根据阿维塔公开的交付数据，2025年前10个月，整个品牌的累计销量仅10.42万辆，仅完成全年22万辆目标的47.38%；2024年，阿维塔销量7.36万辆，仅完成10万目标的73%。

　　今年以来，新能源汽车的竞争愈发激烈。全球咨询公司艾睿铂（AlixPartners）在其年度行业深度分析报告《2025全球汽车展望》中警示，在2024年销售新能源汽车的129个品牌中，到2030年还有15个品牌能保持财务活力。

　　据懂车帝数据，在所有品牌的销量排行中，阿维塔的销量排名大约在40~50名徘徊，在今年4月最高到过35名，9月份则跌至51名。

　　从单款车型来看，2024年9月上市的阿维塔07是目前的销量主力。10月份，该车销量7684辆，在全车系排名中为92名，也是今年以来的最高排名。此前，除了在3月以6047辆冲到过98名外，4~9月份基本都在150名开外，最低的8月份只卖了2526辆，排名206。

　　对于如何在车市竞争中脱颖而出，作为长安、华为和宁德时代共同投资的新能源车企，华为的标签成为阿维塔最看重的身份之一。

　　在广州车展上，王辉强调，阿维塔是和华为合作时间最长、范围最广、深度最深的车企，并预计2030年将与华为联合推出17款产品。当天现场，阿维塔还再次请来了华为智能汽车解决方案BU CEO靳玉志和阿维塔07全球代言人姚安娜向华为4000名员工代表交付新车。

　　就在车展前一天，华为官宣合作伙伴扩容，形成“一塔两境五界”。

　　随着北汽、广汽、奇瑞、五菱、东风、赛力斯等越来越多的车企搭上了华为的合作后，阿维塔要如何形成差异化竞争力，投资者需要一个清晰的答案。