$ST中迪(SZ000609)$ 如何化解天量债务
天微投资未来若对ST中迪进行资产注入、定增或重大资产重组，18.5亿元存量债务不会自动“消灭”，但通常会在重组方案里一并安排，常见路径有4条：
留债+展期
先把重庆三峡银行、保交楼专项借款等“有抵押、有政府背景”的约10亿元留债，天微投资出面与债权人重新签署展期协议，降息、停息或设置“债转股”选择权，保证项目继续施工、不产生新的违约金。
现金一次性削债
天微投资在资产注入前，以自有资金或并购贷款向上市公司提供股东借款（次级债），上市公司用这笔钱按6～7折一次性回购民间过桥债权、诉讼滞纳金等“高息无抵押”部分（约5亿元）。回购完成后，这部分债务“清零”，公司账面确认债务重组收益，净资产由负转正。
以股抵债（资本公积定向转增）
先以“资本公积转增股本”方式向全体股东每10股转增15股，其中7股由天微投资放弃，7股直接划转给主要债权人（三峡银行、保交楼平台公司、部分民间债权人），债权人拿到股票后6～12个月减持，相当于用股票抵偿本金；剩余1股用于员工持股或引入战投。该方案可一次性削掉6～8亿元本金，且不消耗现金。
资产出售+债务剥离
把重庆中美恒置业（两江中迪广场项目公司）100%股权整体出售给地方AMC或城投平台，作价1元并附带“承债式”条款——买家同步承接中美恒置业名下7.5亿元抵押贷款及对应诉讼债务。上市公司合并报表层面因此减少7.5亿元负债，并确认大额资产处置损失，但换来“摘星保壳”空间。
综合来看，未来重组大概率采用“2+3”组合：
天微投资先拿3～4亿元现金打折回购高息民间债，立杆见影降低负债并减少财务费用；
同时启动“转增+以股抵债”削掉银行及保交楼剩余本金；
剩余低息银行借款继续展期，与新注入的半导体资产现金流匹配，3年内分批偿还。
这样既满足监管对“净资产为正”的保壳要求，也不会让天微投资一上来就背上全部18.5亿元现金偿付义务，属于典型的“时间换空间”方案。
