21世纪经济报道记者肖夏综合报道

　　头部白酒的红包正在陆续到账。

　　2月1日下午，古井贡酒披露了2025年中期派息实施报告，以公司现有总股本5.286亿股为基数，向全体股东每10股派10元人民币现金，共计5.286亿元。

　　这笔中期分红总额与去年的中期分红一致，将在2月10日实施，最迟买入时间为2月9日，意味着古井贡酒的股东们将在马年春节前收到这份“红包”。

　　近年消费股纷纷响应监管呼吁提高分红，通过提升回报来吸引投资者。盈利能力较强、但高增长期暂告一段落的白酒股尤其跑在前头。

　　21世纪经济报道记者注意到，在古井贡酒之前，贵州茅台、五粮液、泸州老窖分别在2025年12月10日、2026年1月24日实施了2025年度的中期分红，分别分红300亿元、100亿元、19.99亿元。算上古井贡酒后，四家头部白酒的本轮中期分红总额合计将超过425亿元。

　　由于去年白酒板块整体业绩进一步下行，投资者开始关注：白酒股的分红能否持续？账上钱够分吗？

　　去年春节前，六大头部白酒共计分红超过490亿元。目前山西汾酒、洋河股份尚未提出2025年中期分红，去年两家都在春节前不到10天披露并实施了中期分红，分别分红30亿元、35亿元。

　　按照各家酒企披露的规划，2025年度贵州茅台的分红率应该不低于当年净利润的75%，五粮液、泸州老窖分红率不低于当年净利润的70%（且到2026年度五粮液的单年分红金额不低于200亿元、泸州老窖的单年分红金额不低于85亿元），山西汾酒、古井贡酒的分红则是分别不低于当年净利润的60%、50%。

　　由于多数白酒企业去年业绩下行，加上竞争加剧投入不减，基本可以确定六家头部白酒2025年度的分红总额会有小幅缩水。洋河股份已经调整了分红规划，2025年度开始分红率调整至100%，但取消了原定的70亿元最低分红金额。

　　其他五家白酒股2025年度的分红会受到影响吗？

　　21世纪经济报道记者整理了六家头部白酒的账上现金数据——截至2025年三季度末，贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒的期末现金及现金等价物余额分别为1595.02亿元、1325.69亿元、314.04亿元、112.77亿元、152.76亿元、128.36亿元。

　　可以看到，只还剩下五粮液、泸州老窖面临年度最低分红额的承诺。而从三季报的数据可以看出，五粮液、泸州老窖的账上现金及现金等价物余额，完全足够实施2025年度、2026年度两年的年度分红。

　　郎酒1月经销商出货量同比增长

　　1月28日，古蔺县召开2026年郎酒高质量发展交流会。会上，郎酒集团董事长汪俊林表示，2026年开局，郎酒在全国范围密集开展近500场渠道伙伴新春联谊会，推动销售实现了“开门红”——1月份经销商出货量已实现同比增长。

　　茅台酱香酒与美团闪购扩大合作：入驻官方门店增至近3000家春节买酒有补贴

　　1月29日，贵州茅台酱香酒营销有限公司宣布与美团闪购升级合作，在此前首批超千家“茅台酱香·万家共享”官方认证门店入驻的基础上，目前入驻美团闪购的官方门店数已快速增至近3000家，覆盖全国245座城市。

　　21世纪经济报道记者从企业方了解到，双方提出2026年将以“正品保真、极致服务”为核心，建立源头溯源、官方鉴真、一对一急送等能力，继续为用户打造“保真优惠，即买即饮”的官方渠道闪购名酒体验。

　　据了解，春节前消费者在“茅台酱香·万家共享”官方门店闪购茅台王子酒、茅台迎宾酒、茅台贵州大曲等热门酒水，均可领取春节补贴，享受闪购专属优惠价格，并获礼袋服务。此外，茅台酱香酒闪购官方门店也推出了春节礼赠活动，消费者置办年货时可参与抽奖，有机会获得热门酒水、电影票等礼品。

　　*ST酒类股命运分化：岩石股份将退市兰州黄河或摘帽青海春天、海南椰岛有待审计

　　*ST椰岛赶在监管要求的最后一个交易日（1月30日）深夜披露，预2025年归属于上市公司股东的净利润为-2900万元，上年同期为-13614.08万元，预计全年实现营业收入3.7亿元，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入3.5亿元。

　　这意味着*ST椰岛有望达成财务指标，消除退市风险警示。不过这有待于审计方会计师事务所审计后的年报最终明确。

　　“我们正在针对终端销售情况进行核查，截至本专项说明出具之日止尚未核查完毕，如经核查无法获取充分适当的审计证据，可能会导致对公司2025年度财务报表出具非无保留意见。”中审亚太会计师事务所称。

　　情况类似的还有*ST春天，其2025年虽然亏损，但扣除后收入同样超过3亿元，但这些数据有待于审计方确认扣除后的收入是否与主营业务相关、具备商业实质。

　　*ST兰黄2025年虽然亏损，但扣除后收入同样超过3亿元。兰州黄河称已经与审计方进行了预沟通，双方就业绩预告无重大分歧，如无意外有望摘帽。

　　而*ST岩石则基本确定了将被强制退市，其预计2025年度营业收入不足 3 亿元且扣非前后净利润均为负，同时审计方预计将对其2025 年度财务报表出具非无保留意见，按照规定将因触及财务类退市情形被终止上市。

　　华致酒行、酒鬼酒、莫高股份去年转亏皇台酒业盈利大幅下滑

　　上周多家酒企披露了2025年度的业绩预告。

　　华致酒行预计2025年度亏损3.2亿元至4.3亿元，转为亏损；酒鬼酒预计2025年度亏损3300万元至4900万元，转为亏损。

　　莫高股份预计2025年度亏损1至1.2亿元，同时预计公司 2025 年年度营业收入约1.9亿元至2亿元，其中扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入约1.8亿元至2亿元，这意味着由于亏损且扣除后营收不到3亿元红线，年报披露后莫高股份将被实施退市风险警示（*ST）。

　　皇台酒业预计2025年度盈利1000万元至1500万元，同比出现45.85%至63.9%的下滑。

　　ST西发将以2.92亿买下嘉士伯手中拉萨啤酒股权

　　1月29日，ST西发（即西藏发展）发布《重大资产购买报告书（草案）》，拟以现金2.92亿元收购嘉士伯国际有限公司持有的西藏拉萨啤酒有限公司50%股权。交易完成后，ST西发将实现对拉萨啤酒100%控股。

　　这意味着西藏发展背后两家股东的拉锯终于将走向落幕。

　　2004年，为借力外资品牌与技术，ST西发与嘉士伯集团合资设立西藏拉萨啤酒有限公司，双方各持股50%。2016年起，嘉士伯多次尝试转让其所持股权，双方陷入近十年的股权拉锯。

　　2025年全年，ST西发预计实现归属于上市公司股东的净利润1.1亿元至1.6亿元，同比增长319.91%至510.77%，业绩增长主要依赖于上市公司及拉萨啤酒收回大额应收款转回坏账准备致信用减值损失同比大幅减少。

　　中国威士忌进口关税将回调至5%

　　国务院关税税则委员会消息，自2026年2月2日起，将对威士忌酒实施5%的进口暂定关税，该政策建立在中英双方在英国首相斯塔默访华期间达成一系列积极成果的背景下。新华社消息提到，此次成果中包括“中方将威士忌酒进口关税税率由10%降至5%”。

　　2025年1月1日起，国务院关税税则委员会取消了施行超7年的暂定税率，将威士忌关税上调5%至10%，使得进口威士忌的综合税率增幅上调约15%。英国是中国最大的威士忌进口来源地，进口额占比近90%。

　　人头马单季销售额恢复增长

　　北京时间1月29日下午，人头马君度集团披露2025-26财年三季报， 前三季度（2025年4月-12月）销售额3.754亿欧元，同比有机下滑1.9%，其中第三季度（2025年10月-12月）销售额2.458亿欧元，同比有机增长2.8%，是这是人头马君度本财年首次恢复增长。

　　当天人头马君度股价开盘大涨，开盘一度超过7.7%，股价超过40欧元。

　　在关键的美国市场，人头马君度Q3销售额实现低个位数增长，带动整个美洲市场前三季度实现高个位数增长。

　　而在中国市场，人头马君度Q3销售额同比出现两位数下滑，主要受到市场环境影响和春节备货周期不同步的负面影响。但值得注意的是，三季度人头马君度在旅游零售渠道恢复正常，在去年11月的双十一电商节期间更是实现15%的增长，到12月底库存保持健康。

　　人头马君度确认，本财年全年销售额与核心经营利润的预期保持不变——预计整个财年有机销售额将实现持平至低个位数增长；有机经营利润预计将出现低双位数至 15% 左右的下滑。

　　LVMH酒板块连续第二年营收下滑继续拖累业绩

　　法国当地时间1月28日，奢侈品巨头LVMH集团发布的2025年报告，全年营收808.07亿欧元，同比下滑5%，经常性营业利润（Profit from recurring operations）177.55亿欧元，同比下滑9%，净利润为108.78亿欧元，同比下滑13%。

　　其中，葡萄酒与烈酒业务板块成为下滑最严重的部门，全年营收为53.58亿欧元，较2024年的58.62亿欧元下滑9%（有机下滑5%），经常性营业利润10.16亿欧元，同比下滑25%。这是该部门自2022年创下70.99亿欧元的历史峰值后，连续第二年营收下滑。

　　具体来看，轩尼诗等烈酒业务大幅下滑，2025年营收为22.72亿欧元，下滑15%左右，香槟及葡萄酒业务相对抗跌，去年营收为30.87亿欧元，下滑3%。