深圳商报·读创客户端记者穆砚

　　5月8日，安道麦股份有限公司（以下简称“安道麦A”或“公司”）发布公告称，公司于5月7日召开了业绩说明会。在会议上，安道麦A透露，公司一直在尝试利用各种工具降低套期成本，以月为单位衡量头寸，尽量避免长期套保。

　　投资者关心，2025Q1公司财务费用显著降低，其中包括一次性收益、汇兑收益。其中汇兑收益主要来自于哪些国家?在当前汇率波动的情形下，公司如何展望2025年第二季度或者全年的汇兑损益情况？

　　安道麦A回复，财务费用主要包括公司为债务支付的利息以及套保费用。关于应付利息，公司在2024年和2025年一季度现金流显著改善，帮助公司减少了债务水平，从而降低了应付利息，财务费用也相应减少。关于套保，安道麦以美元为记账本位币，而公司在五十多个国家直接开展业务，涉及货币达27种以上。公司无法预测汇率变动产生的损益影响。但公司明确知道，公司的业务以本地货币结算，公司想要防范并减轻美元兑各国货币升值带来的风险，需要利用套期保值交易。套保通常利用美元与本地货币的利率差异。2025年第一季度，公司因利率差异改善受益于套保，主要涉及的货币是以色列谢克尔，当季走势降低了公司的财务费用。公司一直在尝试利用各种工具降低套期成本，以月为单位衡量头寸，尽量避免长期套保。但是汇率走势是公司无法掌控的，公司无法去预测利率与美元走势给损益带来的影响。

　　谈及，目前的中美关税政策对于公司的经营情况影响公司相应采取的措施。安道麦A称，最终关税会是多少、何时尘埃落定，目前仍然有许多不确定因素。公司也在持续评估，一直密切关注关税对公司损益的影响。不过，安道麦是一家业务和生产布局覆盖全球的跨国公司，公司有机会在关税潜在风险中找到平衡。公司在中国、以色列、巴西、波兰等地都有生产设施，有利于平衡风险与机遇。

　　其次，如果公司来看2025年财年，公司先来看美国市场，有两点需要注意。首先安道麦在美国市场的业务相对较小，这当然利弊皆有，但公司只是美国这个大市场中的一个“小家伙”。因此，关税纷争对公司的影响，相较在美国业务更大的同业公司而言风险敞口更小。第二，关税的影响会因供应链的原因产生延迟效应。在部分产品上，公司以及同业公司在美国市场仍有库存可供销售，因此实际冲击可能在今年下半年较为显著。所以如果将这一点与公司在美国市场的业务相对较小结合到一起，我认为关税在2025年对安道麦北美业务的影响相对有限。如果关税延续现在的水平，2026年的影响可能会加剧。公司将持续关注，持续评估，但目前下定论为时过早。

　　最后，关税也可能对美国以外的其他市场产生一些间接影响。以往向美国销售的中国企业现在可能需要收缩在美国的业务，这部分产品需要寻找出口。因此，公司也在关注由此而来的对其他市场定价走势的间接影响。在美国，公司预期价格会上涨，因为行业必需将关税转化为价格。但公司也可能看到其它市场价格走低，例如巴西或其他亚洲国家市场可能会受到间接影响。我不是在对未来进行预测，也不是提供前瞻性判断。事态尚未明确，公司仍在持续关注。

　　2025年第一季度公司拉美区域的销售额降幅较大，投资者询问，公司市场份额是否被侵蚀？安道麦A表示，在第一季度就讨论巴西的市场规模与市占变化可能不太合适，因为现在是巴西市场的淡季，业务的关键时期是每年的第三与第四季度。因此，就第一季度的情况得出巴西市场的相关结论不太合适。总体而言，目前巴西和整个拉美市场仍然在延续2024年的特征，即销售量相对健康，定价不理想，定价下行压力很大。2024年总体市场规模降低，其中销售量增加，但价格跌幅超出了销量增加的积极作用。2025年一季度，上述趋势仍在延续。很难说目前的趋势会持续多久，只是截至目前与2024年特征相同。

　　此外，在第一季度公司实际看到来自中国的农化产品供大于求，很多产品的产能超过市场需求，还没有看到清退的迹象。这也是过去一年半以来迫使市场定价走低的原因。这一情况会变得更糟吗?这不好判断，可能不会。公司现在看到部分原药的价格在很低的水平企稳，部分原药价格还在继续下行，公司曾以为原药价格在2024年已经触底，也有部分原药的价格随着供需动态变化缓和上涨。到目前为止，公司在第一季度没有看到市场行为显著扭转。但我想强调的是，公司在过去一年一直在努力推动的转型，以及之前提到的目前仍有重要举措在推进之中，其目的是在当前的市场环境下增强公司的竞争力。如果市场变得更好，自然水涨船高。因为公司相信这是市场的结构性变化，公司正在为公司重塑适应当今市场所需要的竞争力。