$皖能电力(SZ000543)$  

政策调整核心内容

安徽省发改委于2025年10月15日发布通知，明确自2026年1月1日起将煤电容量电价标准从现行的100元/千瓦·年上调至165元/千瓦·年（含税），涨幅达65%。该政策依据国家发改委2023年提出的两部制电价机制，旨在通过容量电价覆盖煤电机组固定成本（如折旧、财务费用等），电量电价则反映燃料变动成本。

对皖能电力的直接影响测算

"容量电价上来了，综合电价可能下去"

参考广东经验，工商业用户或分担容量成本。

2、执行细节待观察
政策要求"价格信号传导至零售用户"实际结算效率及新能源挤压效应（如特高压配套要求50%新能源）可能影响最终收益。

东吴证券预测2025年归母净利润23.73亿元（+15% YoY），容量电价调整后，2026年利润有望突破25亿元，当前PE仅8倍，低于美国电力21倍的同业水平，政策催化或推动估值修复。