日前，凤凰航运（000520.SZ）抛出了一则超4亿元的购船计划。公告显示，凤凰航运及全资子公司拟使用不超过6000万美元购置干散货船舶，购船资金来源为自有（含自筹）资金。

　　同时，凤凰航运方面提出，拟向关联方上海晋能国际贸易有限公司（以下简称“上海晋能”）申请不超过3.3亿元的借款，用于凤凰航运及下属子公司购买船舶资产等生产经营和业务发展。

　　截至2025年半年度末，凤凰航运货币资金为1.39亿元，现金及现金等价物余额为1.31亿元。按照当前汇率折算，凤凰航运上述购船额度折合人民币约4.27亿元。如此，凤凰航运后续如何保持健康现金流以覆盖新增债务及日常运营？

　　“根据公司2025年半年报，当期公司短期借款约3909.82万元，包括近期关联方不超3.3亿元的借款在内，这些借款利率都不高，对应利息与公司每年10亿元上下的营收相比规模并不大。”凤凰航运方面向《中国经营报》记者表示，公司向关联方借款利率较低，体现了大股东方面对上市公司的支持，目前公司现金流不存在风险。

　　向关联方借款

　　凤凰航运此次借款对象是其大股东下属公司。目前，长治市南烨实业集团有限公司及其一致行动人合计持有凤凰航运26.49%股权，为凤凰航运大股东。上海晋能为长治市南烨实业集团有限公司控股子公司，为凤凰航运的关联方。

　　根据借款计划，凤凰航运及合并报表范围内孙公司拟向上海晋能申请不超过3.3亿元的借款。借款额度有效期自凤凰航运股东会审议通过之日起12个月内，并在该额度内可循环使用。

　　根据约定，该笔借款利率水平不高于同期贷款市场报价利率，凤凰航运将以相应价值的船舶作为抵押物为相应借款提供抵押担保。

　　“本次股东借款的利率遵循市场化原则，低于目前公司从金融机构借款的利率水平，充分体现了大股东对公司的支持。”凤凰航运方面表示，本次向关联方借款事项不存在损害公司及中小投资者利益的情形，不会对公司本期以及未来财务状况、经营成果产生不利影响。

　　除该笔借款外，根据2025年半年度报告，凤凰航运全资子公司武汉长航新凤凰物流有限责任公司（以下简称“长航新凤凰”）也存在一笔向上海晋能的借款，借款金额为2500万元，借款期限为2025年3月25日至9月24日。据悉，该笔借款利息为43.84万元。

　　拆旧买新

　　凤凰航运上述3.3亿元借款将用于公司及下属子公司购买船舶资产等生产经营和业务发展。

　　披露上述借款同日，凤凰航运方面还提出，公司及其全资子公司拟使用不超过6000万美元购置干散货船舶，购船资金来源为自有（含自筹）资金。

　　凤凰航运方面表示，相应购船计划是为扩大公司运力规模，优化船队结构，提升市场竞争力和盈利能力。

　　以审议时汇率折算，6000万美元折合人民币约为4.27亿元。凤凰航运方面指出，截至2025年9月30日，公司最近12个月内累计审议的购置船舶总额（含本次）已达到6000万美元，该累计金额占公司最近一期经审计总资产的64.59%，因此构成需提交股东大会审议的重大交易事项。

　　根据公告，凤凰航运上述6000万美元的购船计划实施期限为自公司股东大会审议通过之日起12个月内。

　　购置新船的同时，凤凰航运还提出拆解旧船的计划。

　　2025年8月22日，凤凰航运及长航新凤凰分别与江阴市夏港长江拆船有限公司签署了《船舶拆解合同》，转让“长亮海”“长晶海”两艘报废散货船，总成交价合计3355万元（含税）。

　　根据公告信息，上述拆解旧船预计将影响凤凰航运利润总额约-1770万元，不过具体数据仍要以后续审计结果为准。

　　拆旧买新的同时，凤凰航运将如何平衡旧船拆解带来的短期亏损与新船投资的长期收益？

　　“（短期亏损）无法避免，如果不及时拆解旧船止损，相应船舶较高的油耗及维修费用等长期来看会更加影响公司运营效率。”凤凰航运方面向记者表示，当前航运市场较好，多个指数处于历史较高位，在此行情下，叠加以旧换新政策支持，公司及时止损对部分旧船进行处置，后续公司也将根据实时行情动态调整运力。

　　记者注意到，凤凰航运近期回复投资者提问时曾表示，公司将动态调整运力结构，通过新增远洋船舶配置、推进内贸船外贸化改造等方式，进一步扩大高毛利率远洋业务规模，平衡沿海航运板块盈利波动，增强整体盈利能力的稳定性。

　　凤凰航运近期系列拆旧买新动作是否与相应调整计划有关？对此，凤凰航运方面向记者表示，目前公司系列计划与动态调整运力结构方向相一致，但后续是否购置相关船舶仍存在一定不确定性。