五年团购大单终落地，渝开发"以房抵债"背后

  看到渝开发这则公告时，我第一反应是：这笔拖了五年的糊涂账，总算有了个交代。但细看条款，这种"以房抵债"的操作，恐怕是当下市场环境下最现实的解决方案了。

  地方政府与房企的债务博弈

  事情要从2020年说起。当时经开区土地中心大手笔团购了渝开发1211套住宅，总价超12亿元。这本该是笔双赢的买卖——政府拿到定向安置房，房企快速回笼资金。但现实往往比剧本更戏剧化：先是机构改革打乱付款节奏，后又因资金紧张拖欠尾款2.4亿。直到最近，双方才达成用177套现房抵债的方案。

  这种操作让我想起荣万家接手母公司停车位的案例。不同之处在于，渝开发接盘的是住宅资产，理论上流动性更好。但要注意，这些抵债房源单价定在1.2万/平，而贝壳显示同项目二手房挂牌价约1.3万/平。考虑到二手房实际成交通常有折让，这个定价还算公允。

  小房企的生存智慧

  对渝开发这样的区域型房企来说，这已是止损的最优解。三季报显示其扣非净利润仍在亏损，若硬要现金还款，很可能面临全额计提坏账的风险。现在虽然要承担2400万重组损失，但相比2.4亿的应收账款，算是"断臂求生"。

  这让我联想到陶瓷企业蒙娜丽莎的遭遇。当年房企暴雷，它不得不对多家开发商计提超5亿坏账。相比之下，渝开发能拿到实物资产抵偿，已属幸运。毕竟在当下市场，现金为王，资产变现能力大打折扣。

  以物抵债成行业常态？

  从公告措辞能看出，渝开发对这个结果还算满意。强调"改善财务状况""保障资产安全"，确实比烂在账上强。但值得玩味的是，经开区作为政府机构都出现支付困难，反映地方财政压力不小。

  这类债务重组未来可能会更常见。就像东鹏控股当年处理房企应收款时说的：对流动性差的债务人，"催款、诉讼和以资产抵债组合拳"才是现实选择。但接盘方要警惕资产质量，别像荣万家那样，接手的车位、储藏间成了新的"烫手山芋"。

  风险提示

  最后提醒各位：这类债务重组表面看是利好，实则暗藏玄机。接手的房产能否快速变现？定价是否充分反映风险？都需要打问号。特别是小型房企，一次大额应收款问题就可能伤筋动骨。投资这类标的，务必细读财报附注中的应收账款明细。

  市场寒冬里，活下去比什么都重要。渝开发这步棋走得无奈但明智，只是不知道，还有多少房企在排队等类似的"救命方案"？各位读者朋友，你们怎么看这种"以房抵债"的模式？欢迎在评论区分享观点。