$新金路(SZ000510)$ $红 宝 丽(SZ002165)$
新金路会成为红宝丽第二，第二只大牛股。
红宝丽炒的是环氧丙烷涨价预期＋光刻胶清洗剂。欧洲企业关停，导致环氧丙烷减产30万吨。红宝丽有10万吨落后产能，现在必须技改，要到年底才可以完成技改投产。其实环氧丙烷国内产能过剩，并不短缺，仅仅烟台万华就有50万吨高端产能。还有怡达股份有15万吨产能要年底投产，其他公司也有几十万吨产能年底释放产能。
目前环氧丙烷价格并没有涨价。
而高纯石英砂价格暴涨。关税直接推高进口成本，价格涨幅达30%以上
中国对原产于美国的高纯石英砂加征34%关税后，进口成本激增。以美国尤尼明（Sibelco）的光伏坩埚内层砂为例，价格已从9.5万元/吨飙升至12.4万元/吨，涨幅约30%。半导体级砂的价格波动更为剧烈，4N8级（纯度99.9998%）产品进口价已突破16万元/吨，较关税前上涨约25%。这一涨幅直接反映了关税对进口环节的冲击，且短期内难以通过供应链调整完全消化。
为什么高纯石英砂涨价只是开始？
第一、关税加征后，美国料中期进口受限；缺口加大！
第二、印度高品质石英矿伴随着其管控升级进口受限；
第三、光伏需求边际回暖叠加坩埚厂去库存收尾；基于此，中内层砂的稀缺性有望再次出现，25Q2开始进入涨价通道。
从上来看光伏级石英砂 “去库存” 的结束与 “真实需求的释放”，是国产半导体砂的份额提升 “只争朝夕”（国产化加速是 “按天计算”，预计 26 年大部分国产客户认证完），是 “国产替代的大势所趋与不可逆”，因为咱们用的光伏级内层砂，有70%都是进口的。是 “全球半导体石英玻璃材料龙头的雏形已现”！再次重申 “按 2030 年视角、当下仅是起点”。
我们现在重点研究新金路～接替红宝丽成为第二只暴涨牛股。
新金路核心题材就是采用国产石英矿源开发出纯度纯度≥4N8，即99.998%级高纯石英砂，并实现量产和销售。打破了国际垄断，成为全球四家可以生产4N8级高纯石英砂。
全球只有少数公司具备4N8级高纯砂量产能力，包括：美国尤尼明、挪威TQC、新金路、石英股份。新金路和石英股份是中国企业。新金路是采用国产石英矿源作为原材料量产出4N8级石英砂，主要销售给石英股份和内蒙欧晶科技。真正实现了国产替代。而石英股份采用的是外国石英矿源来量产4N8级石英砂，受到进口石英砂高关税壁垒和运输成本，其生产出来的高纯石英砂成本越来越高，所以他向新金路来采购高纯石英砂。
高纯石英作为半导体、光伏、光纤通信等高新技术产业的核心原材料，其战略价值堪比石油和稀土，但因其供应链的高度集中与不可替代性，成为全球产业链中隐形的“命脉”。
一、高纯石英的战略地位与资源垄断
1. 不可替代的“芯片之基”
高纯石英（纯度≥4N8，即99.998%）是制造单晶硅坩埚的核心材料，直接影响芯片良率和光伏硅片质量。在半导体制造中，石英坩埚需承受1400℃以上的高温熔硅环境，纯度不足会导致氧杂质渗入硅片，降低芯片性能。
全球90%以上的高端高纯石英砂由美国北卡罗来纳州斯普鲁斯派恩（Spruce Pine）矿供应，其花岗伟晶岩矿石杂质少、品质稳定，垄断了半导体级石英砂市场。
2. 资源高度集中与脆弱性
虽然全球石英资源丰富，但可以加工为高纯石英的石英资源却非常稀少,全球高纯石英矿床主要分布于美国、澳大利亚、挪威、俄罗斯。印度、加拿大、巴西和马达加斯加等国家,矿床类型包括白岗岩型(花岗伟晶岩型)、热液脉型、水晶岩等。目前,全球可加工成 3N 级及以上高纯石英资源约7000万t,高纯石英资源分布相对集中,主要分布在巴西(2 111万t)、美国(1822万t)、加拿大(1000万t)等国家四可以加工 4N5 级及以上质量的高端高纯石英资源量约2000万t,90%集中在美国(1822万t)，此外,挪威俄罗斯和印度等国的高纯石英资源在全球也占有一定比例,这些国家高纯石英资源虽然在全球占比不高但矿产资源品质很好,是除美国外生产高端高纯石英原料和产品的重要国家。
目前,全球可以加工成4N8级及以上高端高纯石英原料主要来自于美国 SprucePine 地区的花岗伟晶岩型石英资源。全球仅7个国家拥有高纯石英矿床，中国脉石英矿虽储量丰富，但杂质多、提纯难度大，仅能生产中低端产品，高端石英砂依赖进口。
斯普鲁斯派恩矿区由矽比科（Sibelco）和挪威TQC主导，供应全球70%-90%的高端石英砂，2024年飓风导致矿区停产，直接威胁全球半导体和光伏产业链稳定。
二、全球产业链的脆弱性与连锁反应
1. 半导体与光伏产业的“卡脖子”风险
石英坩埚为单晶硅拉制的一次性耗材，每炉硅棒需更换一次，2023年高端坩埚价格飙升至4万元/只（较2022年涨超5倍），内层砂完全依赖进口。
众所周知，大部分现代半导体都是用高纯度硅制成的：微芯片的纯度为99.9999999% （称为 9N），太阳能电池的纯度则稍低一些（6N-8N）。要使硅达到这种纯度需要经过多个精炼步骤。该工艺从石英（二氧化硅）开始，石英在矿热炉中与碳发生反应，生成冶金级硅（纯度约为98-99% ）。然后，冶金硅经过西门子工艺：硅与氯化氢发生反应，生成气态三氯硅烷 (SiHCl3)，然后将其液化、蒸发回气体，并在氢气存在下暴露于加热的硅丝中。硅通过化学气相沉积在硅丝上凝结，形成非常纯净的多晶硅棒，多晶硅由多个边界相交的晶体组成。
新金路采用了国产石英矿源来加工成4N8级石英砂，彻底打破了有美国公司垄断高纯石英砂局面。
