3亿收购背后，一场控制权的“暗战”悄然打响

  兴业银锡的全资子公司山南锑金，将以3.08亿元收购威领股份7.76%的股权——这看似是一笔普通的产业投资，实则是一场精心策划的控制权争夺。根据公告，山南锑金将以15.21元/股的价格，从上海领亿新材料和自然人股东温萍手中合计受让2023.38万股股份。交易完成后，山南锑金将成为威领股份的第一大股东。

  但更关键的是后续安排：原控股股东上海领亿和第二大股东杨永柱将放弃部分股份的表决权，而山南锑金将提名全部5名董事，实现对董事会的全面改组。这意味着，尽管持股比例仅为7.76%，但通过表决权安排与治理结构重塑，实际控制权将从黄达转移至兴业银锡背后的吉兴业手中。这场“小股控大企”的操作，正是当前A股市场中典型的控制权变更模式。

  新公司、旧资源，协同逻辑是否成立？

  我看到这笔交易时，第一反应是：为什么是现在？为什么是威领？

  先看买方背景——山南锑金成立于2025年5月，是一家“新瓶装旧酒”的平台型公司，其母公司兴业银锡主营有色金属及贵金属采选冶炼，具备较强的矿产资源运营能力。而威领股份的业务涵盖锂矿选矿、锂盐加工以及钨锡铅锌多金属矿开采，两者在上游资源端确实存在明显的业务重叠与整合空间。

  我认为，这次并购的核心目的不是财务投资，而是战略卡位。随着新能源产业链对锂、锡等战略金属的需求持续攀升，拥有稳定上游资源的企业更具话语权。兴业银锡通过子公司介入，既规避了直接并购带来的合规压力，又实现了对优质矿产资产的实际掌控。

  不过我也注意到风险点：本次交易设置了多项前置条件，包括威领股份2025年营收需不低于3亿元、年报须获标准无保留意见、相关股份解除冻结等。尤其值得注意的是，出让方上海领亿所持股份目前处于质押和司法冻结状态，若无法及时解押解冻，整个交易可能流产。

  市场怎么看？资金已有预判

  从资金动向来看，资本市场显然已提前感知风向。数据显示，兴业银锡近五日主力净流入达4.81亿元，行业整体也呈现资金流入态势。技术面上，股价已突破布林线上轨，RSI指标显示短期偏强，说明市场情绪偏向乐观。

  但我保持一分谨慎。当前股价乖离率较大，WR处于超买状态，短期有回调压力。虽然长期看资源整合具备想象空间，但短期内能否兑现，还要看交易所能否快速完成合规确认，以及威领股份自身经营是否经得起审计考验。

  总的来说，这是一次典型的“轻资产控股+重资源整合”式并购。我对吉兴业的操作手法并不陌生，他在兴业系内的资本运作一向稳健且具前瞻性。如果此次交割顺利完成，不排除未来进一步注入资产或推动内部业务重组的可能。只是投资者还需盯紧那个关键时间节点——2026年2月28日，所有交割条件必须在此之前满足，否则协议可被单方面终止。

  这场棋，才刚刚落子。