公告日期：2011-12-27

徐工集团工程机械股份有限公司 2011 年公司债券（第一期）信用评级报告

债券信用级别 AAA

基本观点

主体信用级别 AAA

中诚信证券评估有限公司（简称“中诚信证

评级展望 稳定

发行主体 徐工集团工程机械股份有限公司 评”）评定徐工集团工程机械股份有限公司（以下

发行规模 不超过人民币30亿元 简称“徐工机械”或“公司”）2011 年公司债券的

债券期限 不超过10年（含10年） 信用级别为 AAA，该级别反映了本期债券信用质

债券利率 本次债券为固定利率债券，本次债券采取网上

量极高，信用风险极低。本级别考虑了徐工集团工

与网下相结合的发行方式，票面年利率将根据

程机械有限公司（以下简称“徐工有限”）提供的

发行时网下询价结果，由发行人与联席主承销

商按照国家有关规定共同协商确定。 全额无条件不可撤销的连带责任保证担保对本次

担保主体 徐工集团工程机械有限公司 债券本息偿付所起的保障作用。

担保方式 全额无条件不可撤销连带责任保证担保 中诚信证评评定徐工机械主体信用级别为

概况数据 AAA，评级展望为稳定。该级别反映了徐工机械偿

徐工机械 2008 2009 2010 2011.Q3 还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影

所有者权益(亿元) 33.85 44.08 120.56 146.08

响，违约风险极低。中诚信证评肯定了公司丰富的

总资产(亿元) 116.50 150.72 248.01 315.11

总债务(亿元) 45.04 51.87 60.77 96.76 产品种类、突出的基础零部件配套优势、显著的行

营业总收入(亿元) 158.89 206.99 252.14 252.33 业地位、雄厚的研发实力、全球布局的营销网络、

营业毛利率(%) 18.71 19.36 21.69 21.97

畅通的融资渠道等正面因素。同时，中诚信证评也

EBITDA(亿元) 20.21 23.89 37.36 -

所有者权益收益率(%) 43.95 38.84 24.21 25.84 关注到工程机械行业周期性波动特征明显、公司海

资产负债率(%) 70.94 70.75 51.39 53.64 外扩张战略对其自身整体抗风险能力提出更高要

总债务/EBITDA(X) 2.23 2.17 1.63 -

求、未来资本支出压力较大等因素可能对公司经营

EBITDA 利息倍数(X) ……
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