公告日期：2012-10-24

徐工集团工程机械股份有限公司 2011 年公司债券（第二期）信用评级报告

债券信用级别 AAA 基本观点

主体信用级别 AAA 中诚信证券评估有限公司（简称“中诚信证

评级展望 稳定

评”）评定徐工集团工程机械股份有限公司（以下

发行主体 徐工集团工程机械股份有限公司

简称“徐工机械”或“公司”）2011 年公司债券（第

发行规模 人民币15亿元

债券期限 5年（附第3年末发行人上调票面利率选择权和 二期）的信用级别为 AAA，该级别反映了本期债券

投资者回售选择权） 信用质量极高，信用风险极低。本级别考虑了徐工

债券利率 本期债券为固定利率债券，本期债券采取网上 集团工程机械有限公司（以下简称“徐工有限”）

与网下相结合的发行方式，票面年利率将根据

提供的全额无条件不可撤销的连带责任保证担保

发行时网下询价结果，由发行人与联席主承销

对本期债券本息偿付所起的保障作用。

商按照国家有关规定共同协商确定。

担保主体 徐工集团工程机械有限公司 中诚信证评评定徐工机械主体信用级别为

担保方式 全额无条件不可撤销的连带责任保证担保 AAA，评级展望为稳定。该级别反映了徐工机械偿

概况数据 还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影

徐工机械 2009 2010 2011 2012.H1 响，违约风险极低。中诚信证评肯定了公司丰富的

所有者权益(亿元) 44.08 122.33 151.55 162.42

产品种类、突出的基础零部件配套优势、显著的行

总资产(亿元) 150.72 253.47 347.14 409.28

总债务(亿元) 51.87 62.81 122.76 157.55 业地位、雄厚的研发实力、资本结构较为稳健等正

营业总收入(亿元) 206.99 257.52 329.71 179.61 面因素。同时，中诚信证评也关注到工程机械行业

营业毛利率(%) 19.36 21.62 20.68 20.85

景气度下滑、公司应收账款余额同比增长显著、未

EBITDA(亿元) 23.89 37.71 44.38 22.16

所有者权益收益率(%) 38.84 23.93 22.29 19.58 来可能面临一定资金压力等因素可能对公司经营

资产负债率(%) 70.75 51.74 56.34 60.32 及整体信用状况造成的影响。

总债务/ EBITDA(X) 2.17 1.67 2.77 3.55

EBITDA 利息倍数(X) 23.45 46.……
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