$东阿阿胶(SZ000423)$  

有的人不明白，为什么业绩大涨，股价却下跌。业绩大跌，股价却涨。

这是因为，预期的原因。预期业绩涨40%，但只涨了20%，那么股价就要跌。

例如东阿阿胶，常态pe在18倍左右，2025年匹配这个pe，股价又在60元，那么全年要涨40%才行。但一季度只涨了20%，下跌是很正常的。假如二季度增速加快，那么股价会回来。或者炒中药板块，整体pe抬高的时候，股价也会涨。

再例如洽洽食品，现在这个价格，要匹配常态下pe，今年下降在30%左右。假如下降超过这个幅度，还要跌。假如下降少于这个幅度，那么就要涨。

我们已经预期，洽洽三四季度净利润会环比持续回升，那么假如预期全年下跌30%净利润，第二季度，洽洽食品下跌幅度只有30%，或者20%，洽洽股价一定涨。这就是为什么业绩大幅下滑，股价还会涨的原因。

这个预期，是谁的预期？

答案是市场的预期，也就是大多数资金的预期。可以通过观察常态化pe来判断预期是多少倍pe。

同时，也要观察指数，股市整体行情是常态化还是有泡沫还是低估值状态。