吉林化纤（000420.SZ）与吉林碳谷（836077）均为吉林省国资委实际控制的企业，同属吉林化纤集团旗下，两者在碳纤维产业链中分别承担原丝生产和碳丝及复材制造等不同环节。关于合并的可能性，结合搜索结果的综合分析如下：
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### **1. 整合的动因与政策支持**
- **产业链协同需求**：吉林化纤集团已明确通过“终端应用引领、原丝碳丝支撑、复合材料协同”的路径打造碳纤维全产业链，两家公司分别聚焦原丝（吉林碳谷）和碳丝/复材（吉林化纤）。整合可进一步**优化资源配置**，减少内部竞争，强化上下游协同效应。
- **政策推动**：吉林省将碳纤维列为“十四五”重点产业，目标到2030年形成千亿级产业集群。政府鼓励国资企业通过整合提升集中度，增强国际竞争力，合并符合政策导向。
- **资本运作需求**：吉林碳谷作为北交所上市公司，若与吉林化纤（深交所主板）合并，可能通过吸收换股等方式实现集团碳纤维板块的整体上市，提升融资能力与市场影响力。
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### **2. 已存在的整合动作**
- **管理权调整**：2024年初，吉林市国资委授权吉林化纤集团代行国兴新材料（吉林碳谷母公司）的管理职能，表明集团内部正在加强碳纤维企业的统筹协调，为后续整合奠定基础。
- **产能协同规划**：吉林化纤集团计划到2025年实现原丝33万吨、碳丝10万吨的产能目标，吉林碳谷的原丝扩产（2025年达20万吨）与吉林化纤的碳丝扩能高度匹配，体现产业链协同意图。
- **技术共享与分工**：吉林碳谷专注原丝技术突破（如24K大丝束、T700级产品），吉林化纤则聚焦复材应用（如风电叶片、低空经济），两者分工明确，合并后可形成“原丝-碳丝-复材”一体化优势。
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### **3. 可能的合并路径与障碍**
- **路径推测**：
1. **吸收合并**：吉林化纤作为A股上市公司，可能通过增发股份吸收吉林碳谷资产，实现全产业链整合。
2. **分步整合**：先通过股权划转或增资强化集团控制，再逐步推进业务合并。
3. **成立控股平台**：设立碳纤维产业控股公司，统筹管理两家上市公司，类似“中国中车”模式。
- **潜在障碍**：
- **同业竞争问题**：若合并需解决两家公司在原丝供应、复材生产等环节的关联交易问题，需符合监管要求。
- **市场估值差异**：吉林碳谷作为细分领域龙头估值较高，合并可能涉及复杂的定价谈判。
- **地方国企改革进度**：合并需地方国资委、证监会等多方审批，时间周期较长。
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### **4. 合并的潜在影响**
- **对行业格局**：合并后将成为国内碳纤维产能最大、产业链最完整的龙头企业，进一步挤压中小厂商空间，提升行业集中度。
- **对投资者**：短期可能因整合不确定性导致股价波动，但长期看全产业链布局可增强盈利稳定性，尤其在风电、低空经济等新兴领域更具竞争力。
- **对地方经济**：推动吉林省“中国碳谷”战略落地，吸引更多上下游企业聚集，形成产业集群效应。
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### **综合结论**
从现有动作和政策导向看，**吉林化纤与吉林碳谷的合并存在较强可能性**，但具体形式和时间表需依赖以下因素：
1. **政策推动力度**：吉林省对碳纤维产业的整合决心及国资改革进度。
2. **资本市场条件**：两家公司股价表现、融资环境是否支持合并方案。
3. **技术协同需求**：若下游应用（如低空经济）爆发性增长，可能加速整合进程。
